Yenen och schweizerfrancen fortsätter att vara under press i takt med att aktiemarknaderna håller sig starka och centralbanker signalerar en långsam väg mot stramare policy, trots att energipriserna lyfter globala räntor. I tunn sommarhandel har högre avkastande valutor med energihedge-attraktivitet gynnats, vilket stöttar dollarn och den norska kronan. USD/JPY har drivits upp efter att Bank of Japan inte intervenerade under en nylig helgdag, och paret bedöms mala sig mot 164/165 inför BoJ-mötet den 31 juli. USD/CHF är också i fokus då Schweiziska nationalbanken anses osannolik att upprepa den valutaintervention på 70 miljarder dollar som BoJ genomförde i april/maj; ett brott över 0,8150/70 bevakas, samtidigt som DXY har hållit sig inom intervallet 100,35 till 101,80.
EUR/USD har hållit emot även när naturgas återtestar mars-toppen på 60 EUR/MWh, där räntedifferenser speglar fastare förväntningar om ECB-åtstramning än för Federal Reserve, även om uppsidan i marknadens prissättning bedöms vara begränsad inför morgondagens ECB-möte; EUR/USD följs mot 1,1380. I Storbritannien lättade tjänsteinflationen enligt BoE:s kärnmått för tjänster från 3,8% till 3,6% och EUR/GBP har handlats kring förra veckans bottennivå 0,8455. Ungerns centralbank (NBH) sänkte med 25 punkter till 5,75%, signalerade ytterligare ett steg i augusti och en översyn i september; marknaden hade prisat bort cirka 40 punkter av lättnader, den implicita terminalräntan ligger nära 4,75–5,00% jämfört med en medelfristig syn på 4,00%, och EUR/HUF flaggas under 360 om omvärldsläget stabiliseras.
Derivatstrategier för USD/JPY och USD/CHF
Vi rekommenderar derivathandlare att positionera sig för fortsatt uppåtgående momentum i USD/JPY och USD/CHF under de kommande veckorna i takt med att höga energipriser består. Globala energireferenser ligger fortsatt högt, med Brentolja runt 85 dollar per fat och europeisk naturgas som testar 60 €/MWh. Då Bank of Japan visar låg benägenhet att intervenera väntar vi oss att USD/JPY successivt arbetar sig mot intervallet 164/165 inför policymötet den 31 juli, vilket gör kortfristiga köpoptioner särskilt intressanta.
För USD/CHF rekommenderar vi att titta på utbrottsstrategier över motståndszonen 0,8150/70. Schweiziska nationalbankens beslut att hålla fast vid en duvaktig hållning, med en styrränta som ligger lägre än globala motsvarigheter, vidgar räntedifferenserna. Att köpa köpoptioner i USD/CHF eller sätta upp hausseartade risk reversals kan ge stark avkastning när schweizerfrancen förblir strukturellt svag.
Optionsmarknadsutsikter för EUR/USD
På optionsmarknaden för EUR/USD föreslår vi att säkra sig för en nedåtdrift mot 1,1380. Även om europeiska naturgaspriser har stigit kraftigt har marknaden sannolikt redan prisat in toppen i Europeiska centralbankens hökaktighet. Givet den lätta sommar-likviditeten och Federal Reserves relativt starkare räntefördel erbjuder säljoptioner på euron en attraktiv risk/reward.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
