Kinas tillsynsmyndigheter och statligt uppbackade fonder agerade på måndagen för att stabilisera handeln i A-aktier efter att global deleveraging inom tech och vinsthemtagningar spillt över på de inhemska marknaderna. China Securities Regulatory Commission sammankallade ett investerarsymposium och pekade på skärpt tillsyn, investerarskydd och stabil marknadsdrift. Parallellt kanaliserade den så kallade ”nationella styrkan” omkring 60 miljarder yuan till återutlåning för aktieåterköp, samtidigt som centralt administrerade statliga bolag köpte aktier i statligt ägda bolag, teknikbolag och ETF:er.
Institutionella flöden in i kinesiska aktier återhämtade sig förra veckan efter säljtryck under stora delar av juni, med ökande aktivitet när viktiga marknadsnivåer kom inom räckhåll. Småspararbeteendet har varit mer blandat, med en förflyttning från försäljning i början av april till kraftiga köp i mitten av juni och i perioder ett absorberande av institutionell försäljning, även om den senaste momentumet har mattats. Med officiellt stöd på plats lyfts den förnyade institutionella köplusten fram som en uppåtrisk för APAC-sentimentet mot månadsslutet, inför det sedvanliga politbyråmötet i slutet av juli som väntas sätta tillväxtagendan för resten av året.
Derivatstrategier som utnyttjar statligt marknadsstöd
Vi rekommenderar att derivathandlare drar nytta av detta statligt sponsrade säkerhetsnät genom att sälja out-of-the-money putoptioner på större kinesiska ETF:er som ASHR och FXI. Eftersom statligt uppbackade fonder har en historik av att kliva in vid viktiga psykologiska nivåer är den omedelbara nedsiderisken för dessa index kraftigt dämpad. Strategin gör det möjligt att relativt säkert inkassera premien i takt med att den implicita volatiliteten börjar dra ihop sig efter den senaste globala tech-utförsäljningen.
Inför det avgörande politbyråmötet i slutet av juli bör vi också positionera oss för en taktisk uppsida genom att använda bull call spreads. Historiska data visar att officiella stödinsatser, såsom den omfattande statligt styrda ETF-köpsvågen på 50 miljarder dollar i början av 2024, ofta utlöser skarpa, kortsiktiga lättnadsrallyn. Genom att använda spreads i stället för rena långpositioner kan vi kostnadseffektivt fånga denna lokala sentimentskjuts utan att exponera kapital mot Kinas djupare, olösta problem i fastighetssektorn.
Volatilitetsdynamik och möjligheter i kalender-spreadar
Vi måste också förbereda oss på en volatilitetskross i närmsta löptid när likviditetsinjektionen på 60 miljarder yuan stabiliserar A-aktiemarknaden. Eftersom statliga köp i hög grad riktas mot storbolagsbenchmark och ETF:er kopplade till centralt ägda bolag väntas indexvolatiliteten falla betydligt snabbare än volatiliteten i enskilda aktier. Under dessa förutsättningar föreslår vi att gå in i kalender-spreadar för att utnyttja tidsvärdesfallet i kortfristiga optioner, samtidigt som längre volatilitets-exponeringar hålls öppna inför slutet av augusti.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
