USD/JPY förlängde uppgången för en fjärde session i rad och handlas nära 162,60 under europeiska timmar på tisdagen. Uppgångarna kom mot bakgrund av en mjukare ton i USA-dollarn i takt med att riskaversionen lättade efter diplomatiska signaler kring Iran, sedan tjänstemän uppgett att de tagit emot medlarförslag som syftar till att minska spänningarna med USA; separata rapporter pekade på ett möjligt 10 dagar långt eldupphör.
Axios rapporterade att president Trump överväger om han ska driva på för ett tillfälligt eldupphör för att återöppna Hormuzsundet eller gå vidare med en fullskalig gemensam militär kampanj med Israel, samtidigt som amerikanska styrkor fortsätter att samlas i regionen medan samtalen pågår. I Japan upprepade premiärminister Sanae Takaichi betoningen på marknadens förtroende och finanspolitisk hållbarhet, samtidigt som hon satte mål om real tillväxt över 1% och nominell tillväxt över 3% så snart som möjligt, tillsammans med ambitioner om starkare långsiktig momentum. Fokus flyttas därefter till Japans nationella KPI för juni på fredag, där kärn-KPI väntas till 1,6% i årstakt jämfört med 1,4% i maj, när marknaderna bedömer Bank of Japans policyutsikter.
Derivatpositionering i takt med att geopolitiska risker avtar och japansk inflation stiger
Vi råder derivathandlare att positionera sig för en möjlig rekyl ned i USD/JPY från nuvarande toppnivå 162,60 under de kommande veckorna. Kombinationen av avtagande spänningar i Mellanöstern och stigande inflation i Japan ger ett starkt fundamentalt argument för en nedåtkorrektion. För att dra nytta av detta rekommenderar vi att köpa kortfristiga säljoptioner (puts) eller att etablera bear put-spreadar för att begränsa premiekostnaden samtidigt som man fångar nedsidan.
Historiskt gynnas USA-dollarn av geopolitisk osäkerhet, men framväxande samtal om ett 10 dagar långt eldupphör i Hormuzsundet dämpar aktivt efterfrågan på säkra tillgångar. Om dessa diplomatiska ansträngningar lyckas kan avvecklingen av långa dollarpositioner utlösa en snabb nedgång. Vi bedömer att det innebär en ogynnsam risk-avkastningsprofil att sitta med långa USD-köpoptioner (calls) på dessa nivåer, som är de högsta på flera decennier.
Utsikter för japanskt KPI och risken för statlig intervention
På den japanska sidan väntas kommande nationella KPI-siffror visa att kärninflationen stiger till 1,6% från 1,4% i maj. När den japanska inflationen tidigare accelererade under 2024 fick det Bank of Japan att lämna sin politik med negativa räntor, vilket utlöste kraftiga yenrallyn. Vi förväntar oss att en stark inflationssiffra på fredag förnyar mer hökaktiga förväntningar och sätter ytterligare nedåttryck på valutaparet.
Därtill måste vi ta höjd för risken för direkta statliga åtgärder, eftersom japanska myndigheter historiskt försvarar dessa extrema växelkurser. Under liknande valutaförsvagning i slutet av april och maj 2024 lade finansdepartementet (Ministry of Finance) rekordhöga 9,8 biljoner yen (omkring 62 miljarder dollar) på direkta interventioner för att stödja yenen. Mot bakgrund av detta prejudikat föreslår vi derivatstrategier med definierad risk för att skydda mot plötsliga, volatila nedgångsrörelser.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
