OCBC uppger att förnyade brittiska finanspolitiska farhågor under premiärminister Andy Burnham kan tynga pundet, även efter att han utsett John Healey till finansminister (Chancellor) i ett drag som uppfattats som marknadsvänligt. Gilt-marknaden skakades efter att Burnham antytt att han skulle utnyttja ”all flexibilitet” inom Storbritanniens finanspolitiska regelverk, vilket bäddar för spänningar inför höstbudgeten och nästa års Spending Review. Banken bedömer att eventuella finanspolitiska åtgärder på kort sikt, med flera månader kvar till budgeten, blir begränsade och mer riktade.
Banken anser att den senaste korrigeringen i EUR/GBP – som fört korset till den lägsta nivån på ett år – är nära att vara avslutad, och prognostiserar att EUR/GBP återhämtar sig mot 0,87 under de kommande månaderna. Man pekar också på högre energipriser som en faktor som kan föranleda ytterligare räntehöjningar i Europa, samtidigt som man argumenterar för att Bank of England är mindre benägen än regionala motsvarigheter att strama åt, vilket kan begränsa ytterligare GBP-uppgång.
Derivatmöjligheter i en miljö med svagare pund
Vi ser ett förstklassigt läge för derivathandlare att positionera sig för en rekyl upp i EUR/GBP i takt med att det brittiska pundets senaste styrka börjar mattas. Valutaparet har nyligen noterat en ettårslägsta nivå nära 0,8400, vilket gör det mycket sårbart för en uppåtreversal. Vi rekommenderar att handlare tittar på att köpa köpoptioner (calls) i EUR/GBP med lösenpris som siktar på 0,8700 under de kommande månaderna.
Finanspolitiska risker och räntedifferenser kan lyfta EUR/GBP
Vår försiktiga syn på pundet drivs av växande finanspolitiska bekymmer under premiärminister Andy Burnham, vars planer för försvar och offentliga utgifter riskerar att tänja på Storbritanniens budgetregler. Denna politiska osäkerhet har redan skakat obligationsmarknaden och pressat upp den brittiska 10-åriga gilt-räntan mot cirka 4,2% när investerare kräver en högre riskpremie. Vi räknar med att dessa finanspolitiska spänningar fortsätter att hålla pundet under press inför den kommande höstbudgeten och Spending Review.
Samtidigt talar penningpolitisk divergens till eurons fördel mot pundet. Medan inflationspressen i euroområdet – delvis driven av volatila energikostnader – kan tvinga Europeiska centralbanken att hålla räntorna restriktiva, väntas Bank of England allmänt hamna på efterkälken jämfört med sina motsvarigheter när det gäller åtstramning. Vi bedömer att denna räntedifferens blir en tydlig medvind för EUR/GBP under de kommande veckorna.
För att dra nytta av trenden bör derivathandlare överväga att strukturera bull call spreads i EUR/GBP för att begränsa premiekostnaden samtidigt som man fångar uppgången. Att sälja köpoptioner på GBP eller att ta långa positioner i EUR/GBP-terminer erbjuder också attraktiva risk–avkastningsprofiler på dessa nuvarande låga nivåer. Vi rekommenderar att behålla dessa positiva europositioner i takt med att marknaden börjar prisa in Storbritanniens förändrade finanspolitiska verklighet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
