Storbritanniens genomsnittliga löner inklusive bonusar steg med 4,3 procent i årstakt under tremånadersperioden till och med maj, vilket var lägre än konsensusprognosen på 4,5 procent. Siffrorna pekar på en mjukare löneökningstakt än vad marknaderna hade räknat med, även om löneutvecklingen fortsatt är förhöjd i ett historiskt perspektiv.
Den senaste noteringen följer en serie där lönetrycket har avtagit från tidigare toppnivåer, och den kommer att påverka bedömningarna av hur uthållig den inhemska inflationen är samt utsikterna för brittiska räntor. När utfallet kom in under förväntan lär fokus nu skifta till om kommande arbetsmarknadsdata bekräftar en fortsatt avkylning i lönemomentum.
Trycket för räntesänkningar ökar och marknadsreaktioner
Vi bedömer att Bank of England kommer att möta ett ökande tryck att sänka räntan efter den här svalare än väntade lönestatistiken. När maj månads löneökning landade på 4,3 procent, under den förväntade nivån på 4,5 procent, är det tydligt att de inhemska inflationstryck som har plågat den brittiska ekonomin håller på att avta. Denna oväntade inbromsning ger räntekommittén (MPC) ett betydligt starkare argument för att lätta på penningpolitiken vid de kommande mötena.
Som derivathandlare bör vi förbereda oss på en nedåtrörelse i den brittiska räntekurvan under de närmaste veckorna. Short Sterling- och SONIA-terminer (Sterling Overnight Index Average) lär med stor sannolikhet stiga när marknaden mer aggressivt prisar in en högre sannolikhet för räntesänkningar. Vi bör överväga att bygga långa positioner i tremånaders SONIA-terminer för att dra nytta av den förändrade räntebilden.
Pundet, aktier och implikationer för tradingstrategi
Det brittiska pundet är också sårbart för nedåtriktat tryck när räntegapet utvecklas till nackdel för valutan. Vi bör titta på att gå kort GBP mot amerikanska dollarn och euron, särskilt eftersom Federal Reserve och ECB rör sig längs olika ekonomiska banor. Att sälja GBP/USD vid uppgångar kan ge återkommande avkastning när handlare anpassar sig till en mindre hökaktig Bank of England.
Slutligen räknar vi med medvind för räntekänsliga aktier, särskilt i FTSE 250. Lägre upplåningskostnader tenderar att gynna brittiska mid cap-bolag, som historiskt har underpresterat under perioder med höga räntor. Vi bör rikta in oss på långa positioner i FTSE-indexoptioner eller räntekänsliga sektorer som bostadsutvecklare och fastighetsbolag (REITs) för att dra nytta av den här stödjande vågen.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
