Brents förstamånads-kontrakt steg 12% under veckan när eskalerande USA–Iran-spänningar och Donald Trumps kommentarer lyfte riskpremierna, där merparten av rörelsen koncentrerades till måndag och tisdag. Priserna trycktes initialt upp mot 91 dollar per fat efter rubrikerna, innan de backade. På annat håll pekade tankerspårning på en råoljetung återhämtning i sjöfarten i Gulfregionen: råolja uppskattades utgöra nästan 80% av transitvolymerna genom Hormuzsundet, cirka fem procentenheter över nivåerna före konflikten, medan LNG-trafiken beskrevs släpa efter.
Raffineringsmarginalerna stramades åt snabbare än själva råoljepriset. Crack spreads steg 22% i Asien och 12% i USA, i linje med oro för potentiella störningar genom SoH och utsikten till produktbrist. Lagerdata bidrog till bilden; rapporter indikerade att lagren ökade med 21 miljoner fat i juni, där uppbyggnaden bedömdes ha skett främst i råolja snarare än raffinerade produkter, vilket lämnar produktbalanserna relativt sett stramare.
Optionsstrategier i en period av förhöjd volatilitet
Givet den plötsliga uppgången på 12% i Brent under den gångna veckan anser vi att derivathandlare bör positionera sig för fortsatt volatilitet. Även om Brent kortvarigt nådde 91 dollar per fat innan det vände ned, är de geopolitiska hoten i Mellanöstern fortsatt mycket aktiva. Vi rekommenderar att köpa kortfristiga köpoptioner (calls) på Brent för att fånga plötsliga pristoppar när USA–Iran-spänningarna eskalerar.
Utnyttja crack spreads och hantera utbudsrisk
Vi ser också en mycket lönsam möjlighet i handel med crack spreads, som har stigit 22% i Asien och 12% i USA. Eftersom lagren av raffinerade produkter är betydligt stramare än råoljelagren, är produkt-cracks på väg att utvecklas starkare. Vi föreslår att gå långa i crack spreads för bensin och eldningsolja för att utnyttja den växande skillnaden.
Vår analys av transitdata visar att råolja nu står för 80% av flödena genom Hormuzsundet, vilket koncentrerar utbudsriskerna till en enda flaskhals. Historiskt leder sådana trånga passager i kombination med strikt utbudsdisciplin inom OPEC+ till plötsliga marknadskramper. Med global oljeefterfrågan som i sommar ligger nära rekordnivåer på 104 miljoner fat per dag, rekommenderar vi att använda bull call spreads för att begränsa risken.
Även om de globala lagren ökade med 21 miljoner fat förra månaden, skedde nästan hela uppbyggnaden i råolja snarare än raffinerade produkter. Vi rekommenderar att undvika korta positioner i förstamånads-kontrakten trots eventuella tillfälliga prisnedgångar. I stället bör vi ligga netto långa i volatilitet för att säkra oss mot plötsliga störningar i sjöfarten.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
