TD Securities räknar med att Federal Reserve lämnar styrräntan (fed funds rate) oförändrad hela vägen till och med 2026. Banken menar att inflationen kommer att ligga över målet samtidigt som arbetsmarknaden stabiliseras, vilket gör att FOMC fortsätter att prioritera inflationsmandatet. Banken har sänkt sin kortsiktiga KPI-bana efter en svagare än väntad junirapport och ser nu att kärn-KPI landar på 2,6 procent i årstakt vid fjärde kvartalet 2026.
Bolaget pekar på blandade Fed-budskap inför tystnadsperioden och bedömer att policy-reaktionsfunktionen kan bli mindre förutsägbar under ett nytt ledarskap, vilket ökar betydelsen av databeronde i penningpolitiken. Inom den ramen anser TD Securities att en förändring i policyn i år i större utsträckning skulle komma via en räntehöjning än en sänkning.
Förväntningar på Fed-politiken och räntestrategier
Vi måste förbereda oss på att Federal Reserve håller räntorna stilla under resten av 2026, särskilt eftersom kärninflationen väntas avsluta året runt 2,6 procent. När arbetsmarknaden stabiliseras och pristrycket mot konsumenter biter sig fast har centralbanken få skäl att skynda på med lättnader. Faktum är att under ett nytt Fed-ledarskap lutar biasen för en oväntad policyförändring snarare åt en räntehöjning än en sänkning.
Vi rekommenderar att derivathandlare justerar portföljerna genom att gå emot aggressiva marknadsförväntningar om räntesänkningar i höst. Korta räntefutures, som kontrakt kopplade till Secured Overnight Financing Rate (SOFR), prissätter sannolikt en för hög sannolikhet för penningpolitiska lättnader på kort sikt. Handlare bör överväga att positionera sig för ett ”högre under längre”-scenario genom att blanka SOFR-futures med lösen sent 2026 eller köpa skyddande säljoptioner (puts).
Marknadsvolatilitet och handelsimplikationer
Övergången till ett nytt Fed-ledarskap har introducerat en betydligt mindre förutsägbar policybana, vilket innebär att databeroende kommer att driva kraftiga marknadssvängningar. Vi väntar oss att implicit volatilitet på optionsmarknaden för amerikanska statsobligationer – där MOVE-index har legat runt 95-nivån – stiger när handlare försöker tolka motstridiga signaler från centralbanksföreträdare. Att gå lång räntevolatilitet via swaptioner hjälper till att skydda portföljer mot plötsliga hökaktiga omsvängningar de kommande veckorna.
Historiskt har övergångsperioder under nytt ledarskap i Federal Reserve, som skiftet 2018, utlöst betydande volatilitet på obligationsmarknaden när marknaden testar den nya regimen. Under den perioden steg den tvååriga amerikanska statsobligationsräntan med över 50 räntepunkter på några månader när handlare anpassade sig till en förändrad policyton. Vi föreslår att man genomför ”bearish flattener”-positioner i räntekurvan för att dra nytta av liknande uppåttryck på de korta räntorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
