Bank of Korea höjde sin styrränta till 2,75% från 2,50% vid mötet den 16 juli – den första höjningen sedan januari 2023 – och kommunikationen hade en hökaktig ton utan att ange någon tidsplan för ytterligare steg. DBS räknar nu med en snabbare åtstramningsbana och skiftar från tidigare antagna 50 punkters höjningar under andra halvåret 2026 till sammanlagt 75 punkter under samma period. Det skulle innebära ytterligare två höjningar om 25 punkter vid årets tre återstående penningpolitiska möten – augusti, oktober och november – vilket tar styrräntan till 3,25% vid utgången av 2026.
När det gäller aktiviteten väntar DBS inga större positiva överraskningar i real BNP-tillväxt under andra halvåret 2026. Argumentet är att den AI-drivna cykeln i högre grad lyfter priserna på halvledarexport och företagens lönsamhet än exportvolymer eller industriproduktion. Inflationstakten bedöms däremot fortsätta stiga och hamna över BoK:s mål, med KPI runt 3,5% i årstakt under andra halvåret 2026 när kostnadsövervältringar från energi består. Starkare exportintäkter och högre företagsvinster väntas också slå igenom i löner och efterfrågedrivna prisimpulser.
Konsekvenser för derivat- och obligationsmarknader
Efter Bank of Koreas räntehöjning till 2,75% den 16 juli anser vi att derivathandlare snabbt behöver förbereda sig för en betydligt snabbare åtstramningscykel. När centralbanken nu väntas föra styrräntan till 3,25% vid utgången av 2026 behöver marknadsförväntningarna förankras om. Vi föreslår att handlare positionerar sig för omedelbart hökaktiga rörelser, särskilt i ränteswappar och terminskontrakt på obligationer.
Historiskt stiger avkastningen på treåriga koreanska statsobligationer (KTB) snabbt när centralbanken skiftar i hökaktig riktning, i linje med marknadsbeteendet under åtstramningen i slutet av 2021. Vi väntar oss att KTB-räntekurvan flackar markant när de korta räntorna stiger för att prisa in kommande höjningar. Att gå kort i närliggande KTB-terminer framstår som en mycket attraktiv strategi de kommande veckorna.
Exporttillväxt, valutastrategi och inflationshedge
Den AI-drivna halvledarboomen stärker Sydkoreas handelsbalans, då chipexporten nyligen visat kraftig tillväxt med tvåsiffriga tal. Högre räntor i kombination med starka exportintäkter är tydligt stödjande för den lokala valutan. Vi rekommenderar att använda köpoptioner på koreanska won (KRW) eller långa KRW-termingskontrakt för att dra nytta av en stärkande valuta.
Med KPI-inflationen väntad att överstiga målet och nå 3,5% under andra halvåret 2026 underskattar nuvarande marknadsprissättning inflationsriskerna. Vi rekommenderar att betala fast ränta i koreanska ränteswappar för att säkra mot denna uthålliga efterfrågedrivna inflation. Att ta dessa positioner nu gör det möjligt för handlare att fånga spreaden innan marknaden fullt ut prisar in de återstående 50 räntepunkterna av höjningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
