EUR/USD var stabil på fredagen när marknaderna på nytt bedömde inflationseffekterna av högre oljepriser efter att spänningarna i Mellanöstern stört energiflödena genom Hormuzsundet. Paret handlades kring 1,1438 och väntades stänga veckan med måttliga uppgångar. Oljan har stigit omkring 12% i veckan, vilket har hållit fokus på utsikterna om en ”stramare politik längre”, trots att junis inflation i både USA och euroområdet kom in lägre än väntat och dämpade förväntningarna om räntehöjningar på kort sikt.
ECB väntas lämna räntan oförändrad på 2,25% vid nästa veckas möte efter en höjning med 25 punkter i juni, medan marknaden fullt ut prisar in en höjning i september. I USA har prissättningen för ett omedelbart Fed-drag lättat, men marknaden indikerar fortfarande omkring 75% sannolikhet för en höjning till december, enligt CME FedWatch Tool. Dollarindex (DXY) var oförändrat nära 100,76 efter att ha nuddat 100,35 i onsdags. Separat steg University of Michigans preliminära konsumentförtroendeindex till 54,4 i juli från 49,5, över prognosen 51; inflationsförväntningarna på ett års sikt sjönk till 4,2% från 4,6%, medan femårs-måttet låg kvar på 3,3%.
Energimarknader och volatilitetsstrategier
Vi råder derivathandlare att säkra sig mot ytterligare energiprischocker genom att köpa out-of-the-money calloptioner på Brentolja. När oljan stigit 12% i veckan till följd av spänningarna i Hormuzsundet är energivolatiliteten tillbaka, i linje med tidigare utbudschocker då Brent rusade mot 90 dollar. Att köpa skydd nu ger en billig uppsida om leveransstörningarna i Mellanöstern förvärras under de kommande veckorna.
För EUR/USD, som just nu konsoliderar nära 1,1438, rekommenderar vi en lång strangle-strategi i optioner för att fånga ett förestående volatilitetsutbrott. Även om marknaden är lugn i dag lär konflikten mellan mjuk juninflation och stigande energikostnader tvinga fram en kraftig rörelse. Historiskt har liknande perioder av flat handel under geopolitisk spänning ofta mynnat ut i ett snabbt utbrott på 150 pips när centralbanksmötena är avklarade.
Ränte- och valutaoptionsidéer
På räntemarknaden föreslår vi att man köper Euribor-putoptioner med septemberförfall samtidigt som man förhåller sig försiktig till kortsiktiga Fed-höjningar. ECB väntas ligga still på 2,25% nästa vecka, men segt höga energipriser gör en räntehöjning i september mycket sannolik. Samtidigt ser marknadens 75%-sannolikhet för en Fed-höjning till december för hög ut nu när de amerikanska inflationsförväntningarna på ett års sikt har sjunkit till 4,2%.
Slutligen ser vi en möjlighet att köpa putoptioner på det amerikanska dollarindexet nära nuvarande nivån 100,76. Greenbackens senaste studs från treveckorslägsta på 100,35 bedöms vara tillfällig, eftersom underliggande data pekar mot en stabiliserande arbetsmarknad snarare än en aggressiv åtstramningscykel. Historiska mönster visar att när femåriga inflationsförväntningar ligger förankrade vid 3,3% har den amerikanska dollarn svårt att hålla i uppgångar utan aktiva räntehöjningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
