USA-dollarn var generellt starkare när riskaversionen dominerade, med svagare aktier och högre oljepris. US Dollar Index (DXY):s nedgång från topparna i slutet av juni hejdades vid ett stöd runt 100,5, trots att svag inflationsdata präglade handeln under veckan. Obligationer var i huvudsak starkare på de ledande marknaderna, och amerikanska statsobligationer (Treasurys) utvecklades marginellt bättre än jämförbara papper.
Prisrörelserna mot slutet av veckan var mer stödjande för dollarn, men DXY stod ändå inför risken för en negativ veckostängning om indexet inte steg ytterligare innan den avslutande handeln. Oron kretsade kring teknik- och chipcykeln, tillsammans med eskalerande attacker mellan USA och Iran, vilket spädde på risk-off-stämningen på marknaderna. Overnight index swaps (OIS) fortsatte att indikera en Fed-höjning före årsskiftet, och den prissättningen beskrevs som för aggressiv; en omprissättning av swapkurvan lyftes fram som en potentiell källa till nedåtrisk för USD.
Negativ utsikt för USA-dollarn och handelsstrategier
Vi rekommenderar derivathandlare att positionera sig för en svagare USA-dollar de kommande veckorna, då US Dollar Index (DXY) har svårt att försvara den kritiska stödnivån vid 100,5. Även om safe haven-flöden till följd av stigande geopolitiska spänningar tillfälligt har stöttat dollarn, är den bredare tekniska bilden fortsatt tydligt negativ. Att sälja uppgångar i DXY eller köpa säljoptioner (puts) på dollarn framstår som den mest lönsamma strategin just nu.
Skillnader i ränteförväntningar och strukturella risker
Vi ser en tydlig diskrepans i marknaden, där prissättningen i Overnight Index Swap (OIS) för närvarande indikerar en hög sannolikhet för en Fed-höjning före årsskiftet. Med den senaste amerikanska inflationsdatan, som har svalnat till 2,6% i årstakt, framstår ytterligare räntehöjningar som osannolika. När swapkurvan omprissätts för att spegla en Fed på paus väntas dollarn förlora sitt räntebärande stöd och falla.
Även om det aktuella fallet i globala aktier och stigande oljepriser har utlöst en klassisk risk-off-rörelse, bedömer vi att detta dollarestöd blir kortvarigt. Historiskt signalerar en oförmåga att upprätthålla en uppgång under risk-off-perioder en underliggande strukturell svaghet i en valuta. Handlare bör utnyttja detta genom att etablera korta USD-positioner mot starkare stora kärnvalutor, i väntan på ett brott ned under golvet vid 100,5.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
