USA:s konsumenters femåriga inflationsförväntningar, enligt University of Michigans undersökning, sjönk till 3,3% i juli. Utfallet pekar på en måttlig förändring i de långsiktiga prisförväntningarna jämfört med tidigare månader.
Juliutfallet adderar till en bredare uppsättning indikatorer för inflationsförväntningar som följs av marknaden och beslutsfattare, inklusive mått från Federal Reserve och så kallade break-even-nivåer som implicit prissätts via inflationsskyddade statsobligationer (TIPS). Det fångar hushållens syn på prisutvecklingen över en femårshorisont och kan påverka bedömningar av inflationens uthållighet.
Konsekvenser för penningpolitiken och långräntorna
Det oväntade hoppet i University of Michigans femåriga inflationsförväntning till 3,3% i juli visar att långsiktiga prisimpulser vägrar att ge med sig. Nivån ligger tydligt över Federal Reserves inflationsmål på 2% och innebär en märkbar uppgång från intervallet 2,9%–3,0% som vi sett de senaste månaderna. Vi bedömer att skiftet kommer att tvinga beslutsfattarna att hålla räntorna högre under betydligt längre tid än vad marknaden i dagsläget räknar med.
För handlare i ränte- och derivatmarknaden bör man förbereda sig för en nedställ i amerikanska statsobligationer och i korta räntefutures. Att köpa säljoptioner på 10-åriga Treasury Note (TY) eller att gå kort i SOFR-terminer kan ge bra utfall när räntorna fortsätter upp. Historiskt, när långsiktiga inflationsförväntningar stiger på det här sättet, prissätter obligationsmarknaden snabbt in en mer hökaktig Fed, vilket driver upp räntorna.
Tradingstrategier över tillgångsslag
På aktiederivatmarknaden rekommenderar vi positionering för ökad volatilitet genom köp av köpoptioner på VIX. Höga långsiktiga inflationsförväntningar pressar aktievärderingar, särskilt i snabbväxande tekniksektorer. Att lägga upp baisseartade spreadar på S&P 500 kan hjälpa till att skydda portföljer mot en plötslig rekyl de kommande veckorna.
Vi räknar också med att USA-dollarn stärks när globalt kapital söker sig till högre amerikanska räntor, vilket gör hausseartade köpoptioner på USD särskilt intressanta. På minussidan riskerar guld och råvaror att möta motvind från en starkare dollar, trots sin traditionella roll som inflationshedge. Optionshandel på Dollarindex (DXY) gör det möjligt att dra nytta av valutamomentumet med tydligt definierad risk.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
