GBP/JPY förlängde sin rekyl för en andra session efter att under fredagen ha återtagit 219,00-området intradags, och backade därmed från en toppnivå som senast sågs i januari 2008. Korset föll under mitten av 218,00-nivåerna i tidig europeisk handel, där nedsidan begränsades av marknadens fortsatta känslighet för möjliga japanska myndighetsåtgärder för att stötta yenen. Pundet pressades när USA-dollarn stärktes, även om det bredare makroläget pekar på begränsat utrymme för ett skarpare fall.
Räntedifferenser fortsätter att understödja carry-dynamiken. Bank of Japan höjde sin korta styrränta till 1,0 % i juni, den högsta nivån på 31 år, medan Bank of Englands styrränta ligger på 3,75 %, vilket lämnar ett gap på cirka 275 punkter som håller JPY-carryaffärer vid liv. Geopolitiska risker kopplade till Mellanösternkonflikten kan dämpa en eventuell yenåterhämtning, samtidigt som minskad brittisk politisk risk—tillsammans med förbättrat sentiment kring de offentliga finanserna—också ger stöd åt GBP, efter uppgifter om att tillträdande premiärminister Andy Burnham kan utse Shabana Mahmood till finansminister (Chancellor) och statistik som visade att den brittiska ekonomin återgick till tillväxt i maj.
Handelsperspektiv och interventionsrisker
Vi ser att GBP/JPY glider ned från flerdecenniehöga nivåer nära 219,00, men vi avråder derivathandlare från att rusa in i korta positioner ännu. Även om farhågor om japansk valutaintervention håller marknaden på helspänn, är den bredare upptrenden fortsatt starkt understödd. Historiskt har ensidiga valutainterventioner från Japans finansministerium (MoF) bara tillfälligt bromsat marknadstrenden snarare än vänt den.
Räntedifferens, geopolitik och strategisk positionering
Den primära drivkraften bakom parets styrka är den stora ränteskillnaden på 275 punkter, med Bank of Englands ränta på 3,75 % jämfört med Bank of Japans 1,0 %. Denna räntedifferens fortsätter att göra JPY-carryhandeln mycket lönsam för globala investerare som söker avkastning. Vi rekommenderar att använda strukturerade optionsupplägg, såsom bull call spreads, för att fånga uppsidemomentum samtidigt som man skyddar sig mot plötsliga, interventionsdrivna nedställ.
Vi bedömer också att brittiska pundet förblir motståndskraftigt tack vare politisk stabilitet i Storbritannien och ekonomins senaste återgång till tillväxt. Vidare tenderar kvarstående geopolitiska risker i Mellanöstern historiskt att försvaga yenen eftersom Japan är starkt beroende av importerad energi. För optionshandlare gör relativt låg implicit volatilitet strategier där man köper premie särskilt attraktiva vid mindre rekyler.
Vi anser att eventuella kortsiktiga nedgångar i GBP/JPY bör ses som köptillfällen snarare än som en trendvändning. Derivathandlare bör invänta bekräftade utbrottsmönster över 219,00 innan man ökar lång exponering. Tills vi ser en aggressiv uppföljande säljsvans, är motståndets minsta väg för detta kors fortsatt tydligt uppåt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
