Euron steg marginellt mot pundet på fredagen och lyfte EUR/GBP tillbaka mot 0,8500 efter att ha noterat en 13-månaderslägsta nivå på 0,8455. Trots detta är korset fortfarande på väg mot en fjärde raka veckonedgång, ned omkring 2,20% sedan mitten av juni. Stöd för den gemensamma valutan har kopplats till förbättrat risksentiment och förväntningar om en stramare penningpolitik från Europeiska centralbanken, efter att en Reuters-enkät visade att 70% av de tillfrågade räknar med en räntehöjning med 25 punkter i september efter en paus i juli.
Fokus riktas senare mot junis slutliga harmoniserade konsumentprisindex (HIKP) för euroområdet, som väntas bekräfta att inflationen lättat till 2,8% från 3,2% månaden innan, även om statistiken föregår stängningen av Hormuzsundet och den efterföljande uppgången i oljepriser. Pundet har stärkts de senaste veckorna trots ett politiskt dödläge i Storbritannien, där marknaden i stället har fokuserat på utsikterna att nästa regering kommer att hålla sig till finansminister Reeves finanspolitiska regler, samtidigt som spekulationer om att Bank of England kan höja räntan före årsskiftet också har stött pundet.
Strategier för att dra nytta av EUR/GBP-rekylen
Vi föreslår att derivathandlare utnyttjar den tillfälliga rekylen i EUR/GBP mot 0,8500 genom att köpa kortfristiga köpoptioner. Eftersom paret har fallit 2,20% sedan mitten av juni och nått 13-månaderslägsta nivåer, innebär den nuvarande lättnadsuppgången ett bra tillfälle att fånga uppsidesvolatilitet. Historiskt, när EUR/GBP faller till dessa nivåer, tenderar den korta implicita volatiliteten att återgå mot medelvärdet från låga nivåer runt 5,5% upp mot sitt långsiktiga snitt på 7%.
Med 70% av de tillfrågade ekonomerna som väntar sig en ECB-höjning i september rekommenderas det starkt att prisa in denna mer hökaktiga sväng via ränteswappar. Den senaste stängningen av Hormuzsundet har redan drivit upp Brentpriset, vilket vi bedömer kommer att bryta den nedåtgående trenden i euroområdets inflation från nuvarande 2,8%. Under tidigare energichocker, som 2022 när oljepriset rusade, steg euroområdets importpriser med över 20%, vilket kan tvinga ECB att agera mer aggressivt.
Hedga mot en överdriven pundstyrka
På andra sidan affären bedömer vi att pundets senaste styrka är överdriven och lämplig att hedga. Även om förtroendet för finansminister Reeves finanspolitiska ramverk har hållit pundet underbyggt, är förväntningarna om BoE-höjningar redan i stor utsträckning inprisade. Handlare bör överväga att köpa säljoptioner på GBP utanför pengarna för att skydda mot en plötslig rekyl om brittisk makrostatistik skulle komma in svagare än väntat de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
