USD/CNY fortsatte ned efter att mjukare amerikansk KPI- och PPI-statistik försvagade dollarn och dämpade förväntningarna om ytterligare Fed-åtstramning. Fastare fixingar från PBoC förstärkte rörelsen och signalerade tolerans för en gradvis RMB-appreciering. Stöd kom även från Kinas handelsöverskott i juni, tillsammans med tal om att exportörer säljer USD, även om det senare beskrevs som en möjlig förstärkande faktor snarare än en bekräftad drivkraft. Ytterligare nedsida väntas i hög grad bero på om dollarförsvagningen består och om fixingen fortsätter att bekräfta spotrörelserna.
De inhemska förutsättningarna i Kina utgör fortsatt en begränsning, med svag tillväxt och utrymme för ytterligare policylättnader som väntas hålla tillbaka takten i RMB-uppgången. Tekniskt kan ett tydligt brott öppna för området 6,72–6,74 i USD/CNY, medan motstånd ses vid 6,7860/6,79, vilket sammanfaller med 21- och 50-dagars glidande medelvärden. I offshore-handeln sågs USD/CNH senast kring 6,7690, med fortsatt negativt dagligt momentum, även om RSI vänder upp från nära översålda nivåer. Stöd identifieras vid 6,7540, årslägsta.
—Makrodrivkrafter som talar för en starkare yuan
Vi väntar oss att den amerikanska dollarn kommer att möta nedåtriktat tryck mot den kinesiska yuanen de kommande veckorna till följd av avtagande inflationsdata i USA. De senaste utfallen för KPI och PPI visar en tydlig inbromsning, vilket har reducerat marknadens förväntningar på fler räntehöjningar. Denna makroförskjutning ger ett starkt läge för att positionera för en starkare yuan.
Samtidigt ser vi att Kinas stora handelsöverskott, som nyligen nådde nära 99 miljarder dollar, driver lokala exportörer att sälja sina dollar mot yuan. Folkbanken i Kina (PBoC) har också satt fastare dagliga referenskurser, vilket indikerar att man är bekväm med en starkare valuta. Kombinationen av handelsflöden och centralbanksstöd talar för att yuanen kan fortsätta på en stabilt uppåtgående bana.
—Strategi och tekniska nivåer
Samtidigt bör man komma ihåg att Kinas inhemska ekonomiska tillväxt fortfarande är svag, vilket innebär att centralbanken fortsatt kan sänka räntor för att stötta ekonomin. Denna inhemska svaghet väntas sannolikt begränsa yuanens uppgång och motverka en snabb, okontrollerad förstärkning. Mot den bakgrunden anser vi att handlare bör undvika alltför aggressiva haussepositioner i yuanen och i stället förbereda sig på en långsam nedgång i USD/CNH.
Vi rekommenderar att derivathandlare fokuserar på strategier för sidledes handel eller köper kortfristiga säljoptioner (puts) i USD/CNH för att dra nytta av denna gradvisa nedgång. Håll särskilt uppsikt över stödet vid 6,7540; ett brott där kan öppna för en rörelse ned mot intervallet 6,72–6,74. Samtidigt bör stop-loss placeras strax ovanför motstånden vid 6,7860 och 6,7900 för att skydda mot plötsliga uppstudsar uppåt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
