EUR/JPY handlades nära 185,80 på torsdagen, i stort sett oförändrat efter att ha noterat en enmånadershögsta tidigare i veckan. Valutakorset sjönk något när den japanska yenen återhämtade en del av marken, medan euron hölls uppe av förväntningar om att Europeiska centralbanken kan komma att strama åt ytterligare om inflationsriskerna förvärras. Försiktigheten på marknaderna har förstärkts av förnyade fientligheter med koppling till Iran, vilket har drivit upp oljepriserna och ökat oron för ännu en inflationschock. Denna bakgrund har stött yenen, även om högre energikostnader tynger Japans ekonomiska utsikter.
I euroområdet har ECB-tjänstemän återigen signalerat beredskap att strama åt om inflationsimpulser i andra led uppstår. En Reuters-enkät visade att de flesta ekonomer räknar med att inlåningsräntan lämnas oförändrad på 2,25 % i juli, och omkring 70 % ser ytterligare en höjning innan årets slut, troligast i september. Både Rabobank och ING lutar åt september, även om ING fortfarande pekar på juli som en risk. I Japan har tvivel kring planerna att repatriera delar av Government Pension Investment Funds utlandsinvesteringar tyngt yenen, samtidigt som finansministern uppgav att myndigheterna är beredda att intervenera på valutamarknaden vid behov.
Volatilitetsutsikter och handelsstrategier
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig för förhöjd volatilitet i EUR/JPY när paret rör sig runt 185,80-nivån. Samtidigt som euron får stöd av hökaktiga kommentarer från ECB, får den japanska yenen tillfällig medvind av ökade geopolitiska risker. Givet denna dragkamp väntar vi oss att paret handlas i ett snävt men skört intervall under de kommande veckorna.
Vi bedömer att risken för en plötslig japansk statlig intervention nu befinner sig vid en kritisk brytpunkt. Historiskt har japanska myndigheter inte tvekat att agera när yenen försvagas snabbt, vilket sågs vid den omfattande interventionen på 9,8 biljoner yen år 2024. Derivathandlare bör överväga att köpa out-of-the-money-säljoptioner (put) i EUR/JPY för att skydda sig mot ett kraftigt och abrupt fall om Tokyo väljer att kliva in på marknaden.
Effekten av oljepriser och centralbankspolitik
Högre oljepriser, drivna av fortsatta spänningar i Mellanöstern, fortsätter att komplicera utsikterna genom att slå mot Japans energiimportberoende ekonomi samtidigt som de eldar på inflationen i euroområdet. Detta dubbla tryck gör rena riktade spotpositioner mycket riskfyllda just nu. I stället rekommenderar vi volatilitetbaserade strategier, såsom långa straddles, för att kunna dra nytta av kraftiga prisrörelser oavsett åt vilket håll marknaden bryter.
Med närmare 70 % av ekonomerna som förutspår ytterligare en ECB-räntehöjning till september är eurons räntefördel sannolikt inte på väg att försvinna snabbt. Eftersom marknaden redan har prisat in en paus inför julimötet kan dock en hökaktig överraskning utlösa en omedelbar eurouppgång. Vi råder därför till en flexibel hållning och att hålla optionslöptiderna korta för att fånga snabba skiften i centralbankernas signalering.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
