USA:s detaljhandelstillväxt avtog till 6,7% i årstakt i juni, ned från 6,9% föregående månad. Den senaste noteringen pekar på en måttlig avkylning i försäljningstillväxtens tempo jämfört med föregående period.
Siffrorna indikerar en inbromsning med 0,2 procentenheter mellan de två månaderna. Junis nivå på 6,7% speglar fortsatt högre försäljning än för ett år sedan, men i något lägre takt än utfallet på 6,9% månaden innan.
Konsumentefterfrågan och Federal Reserves utsikter
När USA:s detaljhandelstillväxt bromsar till 6,7% i juni från 6,9% månaden innan ser vi tydliga tecken på att konsumentefterfrågan börjar svalna. Den marginella nedgången antyder att ekonomin visserligen fortsatt är motståndskraftig, men att höga lånekostnader till slut börjar urholka hushållens konsumtion. Historiskt har liknande nedgångar i detaljhandelns årstakt fått Federal Reserve att inta en mer duvaktig ton för att motverka en skarpare ekonomisk inbromsning.
Konsekvenser för marknadsstrategi
Vi anser att räntetraders omedelbart bör justera sina positioner i Treasury-terminer och kontrakt kopplade till Secured Overnight Financing Rate (SOFR). När marknaden börjar prisa in en högre sannolikhet för räntesänkningar senare i år erbjuder köp av köpoptioner på korta räntefutures en attraktiv risk–avkastningsprofil. Nylig data från räntemarknaden indikerar att även en mindre inbromsning i konsumentaktiviteten snabbt kan skifta investerarsentimentet mot penningpolitisk lättnad.
På aktieoptionsmarknaden rekommenderar vi att rotera bort från mer aggressiva tillväxtcase och i stället fokusera på defensiva sektorer. Implicit volatilitet i börshandlade fonder inom sällanköpsvaror, som Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY), lär stiga när handlare säkrar sig mot ytterligare fall i konsumtionen. Vi föredrar att köpa säljoptioner på index med stor detaljhandelsexponering eller att genomföra bull put-spreadar i dagligvaror, som historiskt tenderar att utvecklas bättre när momentum i detaljhandeln avtar.
För valutahandlare räknar vi med ett visst kortsiktigt nedåttryck på US Dollar Index (DXY) när amerikanska statsräntor sjunker. Att sälja USD-terminer eller köpa köpoptioner i EUR/USD kan dra nytta av det skiftande ränteutsikterna under de kommande veckorna. Dessutom bör vi följa guldfutures noga, eftersom avtagande konsumentefterfrågan och därpå följande ökade förväntningar om räntesänkningar typiskt stärker ädelmetallens attraktionskraft som en trygg hamn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
