Philadelphia Feds tillverkningsundersökning för USA kom in över prognoserna i juli. Utfallet steg till 41,4, jämfört med konsensusprognosen på 13.
Resultatet pekar på snabbare aktivitet i industrin, mätt via Fed-distriktets månatliga diffusionsindex. Undersökningen följs noga som en indikator på den kortsiktiga utvecklingen i den regionala industrikonjunkturen och kan påverka förväntningarna på den bredare amerikanska ekonomin.
Implikationer för räntor, obligationsmarknader och derivat
Vi bevittnade nyss en närmast exceptionell överraskning i juliutfallet för Philadelphia Fed Manufacturing Index, som steg till 41,4 mot förväntade 13. Den kraftiga accelerationen i industrins aktivitet tyder på att den amerikanska ekonomin går väsentligt starkare än vad marknaden räknat med. Vi bedömer att utfallet omedelbart förändrar spelplanen för räntemarknaderna och Federal Reserves nästa steg.
På optionsmarknaden bör vi räkna med en snabb omprissättning av förväntningarna på Fed-räntan, vilket gör säljoptioner på statsobligationer med kort duration särskilt intressanta. Historiskt har toppar i Philly Fed-index över 40, som i april 2021 när det nådde 50,2, föregått tydliga uppgångar i obligationsräntor. Derivataktörer bör positionera sig för en brantare räntekurva genom att gå kort SOFR-terminer eller köpa säljoptioner på långdurationella Treasury-ETF:er.
Sektorrotation på aktiemarknaden och reaktioner på valutamarknaden
Aktiederivataktörer bör förbereda sig för en rotation bort från dyrt värderade teknikaktier och in i cykliska sektorer. Vi rekommenderar att köpa köpoptioner nära lösen på ETF:er med inriktning mot industri och material för att fånga det plötsliga konjunkturmomentumet. Samtidigt kan köp av skyddande säljoptioner på teknikindex med höga värderingar fungera som hedge mot risken för stigande diskonteringsräntor.
På valutamarknaden är det här kraftiga positiva överraskningsutfallet mycket sannolikt att ge extra skjuts åt den amerikanska dollarn. Historiska data visar att en starkare industrisektor konsekvent tenderar att lyfta US Dollar Index (DXY) när förväntningar om räntesänkningar avtar. Vi rekommenderar att köpa USD-köpoptioner mot euro och japansk yen för att dra nytta av en växande räntedifferens under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
