Förnyad geopolitisk risk har pressat upp räntorna i hela Asien, och DBS Group Research beskriver indiska statsobligationer (G-Secs) som en taktisk durationsmöjlighet inom den regionala rörelsen. Banken skiljer mellan marknader där den senaste omprissättningen skapar ett bättre ingångsläge och marknader där den förvärrar redan existerande farhågor, och placerar Indien i den förstnämnda kategorin.
DBS beskriver utförsäljningen i Indien som en bred makrodriven omprissättning snarare än en försämring av inhemska fundamenta. Man pekar också på fortsatt strukturell efterfrågan och ett löpande utländskt deltagande, och bedömer att ränteuppgången kommer att klinga av när riskaptiten stabiliseras. Mot den bakgrunden lyfter DBS 10-årssegmentet som den föredragna punkten att öka durationsexponeringen på, till mer attraktiva nivåer.
Solida fundamenta och makrodriven överreaktion
Vi har sett en nylig uppgång i indiska statsobligationsräntor, där 10-årig G-Sec varit uppe och nosat på 7,15 procent till följd av bred geopolitisk oro. Vi bedömer dock att denna omprissättning är en makrodriven överreaktion. De inhemska fundamenta i Indien är fortsatt solida och har inte försämrats.
Indiens inhemska berättelse är fortfarande intakt, med junis KPI-inflation på hanterbara 4,5 procent. Indiens centralbank, Reserve Bank of India, har hållit styrräntan oförändrad på 6,25 procent, vilket signalerar en stadig hand mitt i det globala bruset. Därtill är det utländska deltagandet fortsatt robust, med över 8 miljarder dollar i nya inflöden till räntemarknaden i år, drivet av den pågående indexinkluderingen av obligationer.
Taktiska möjligheter för durationsexponering och derivatstrategier
Vi ser detta som en taktisk möjlighet att öka durationsexponeringen, särskilt i 10-årssegmentet. För derivathandlare innebär det att titta på långa positioner i terminskontrakt på 10-åriga statsobligationer för att kunna dra nytta av ett potentiellt räntefall. Detta framstår som attraktivt på dessa högre ingångsnivåer, innan risksentimentet stabiliseras.
Ett annat angreppssätt är att använda optioner på ränteterminer för att strukturera en positiv syn på obligationspriser. Att köpa köpoptioner kan ge ett hävstångsbetonat sätt att positionera sig för att räntorna faller tillbaka mot nivån 6,9 procent som sågs förra månaden. Strategin begränsar nedsidan om den globala riskavertheten skulle bestå längre än väntat.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
