Mexikos 12-månadersinflation sjönk till 3,37% i juni, vilket var lägre än prognosen på 3,52%. Utfallet pekar på dämpade årliga prisökningar under månaden.
Skillnaden mellan faktiskt utfall och förväntningar innebär att årstakten ligger 0,15 procentenheter under estimaten. Marknaden kommer att tolka siffrorna utifrån vad de signalerar om inflationsbanan och utsikterna för penningpolitiken.
Banxicos ränteutsikter och implikationer för räntor och valuta
Med junis inflation på 3,37%, tydligt under förväntningarna, anser vi att Mexikos centralbank (Banxico) nu har en tydlig grund för att inta en mer duvaktig hållning. Marknaden har redan börjat prisa in skiftet, där sannolikheten för en räntesänkning med 25 punkter vid augustimötet har stigit till över 50%, från bara 20% i förra veckan. Vi räknar med att Banxicos nästa kommuniké kommer att signalera denna förändring i den penningpolitiska inriktningen.
Detta påverkar direkt vår syn på swapkurvan. Vi vill nu positionera oss för lägre korta räntor genom att ta emot fast ränta i TIIE-swappar, särskilt i löptider på 3 till 6 månader. Den korta delen av kurvan har redan inverterat något, vilket historiskt har föregått en sänkningscykel i Mexiko, som under perioden inför räntesänkningarna 2020.
För valutan har den mexikanska pesons främsta attraktionskraft varit den höga ränte- och avkastningsdifferensen, som drivit carry trades. När den differensen nu väntas krympa ser vi en risk för att peson försvagas mot USA-dollarn. Vi överväger därför att köpa USD/MXN-köpoptioner, då spotkursen redan har testat nivån 17,20 och brutit ut ur sin senaste snäva handelsintervall.
Påverkan på aktiemarknaden och strategi
Det lägre inflationsutfallet minskar också riskpremien kopplad till mexikanska tillgångar, vilket kan vara stödjande för aktier. Vi ser potential för att aktieindexet IPC reagerar positivt på utsikten om lägre finansieringskostnader för bolagen i indexet. Att sälja säljoptioner (puts) långt utanför pengarna på index kan vara ett prudent sätt att inkassera premie samtidigt som man positionerar sig för denna potentiella uppsida.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
