Förnyade spänningar i Mellanöstern och fastare oljepriser har sammanfallit med en starkare amerikansk dollar och högre globala obligationsräntor. OCBC bedömer att dollarn kommer att stärkas 2–3 % under andra halvåret 2026 mot lågavkastande valutor som euron, japanska yen och schweizerfrancen, samtidigt som man betonar att en bredare uppgång är villkorad av energi- och makrodrivkrafter snarare än ett basscenario. En rörelse på över 5 % lyfts fram som en svansrisk som skulle kräva antingen olja över 100 dollar per fat eller tecken på överhettning i USA-ekonomin, inklusive fallande arbetslöshet och fastare medelfristiga inflationsförväntningar.
Brentolja kring 78 dollar per fat beskrivs som under den nivå som skulle utmana bilden av att föregående kvartals energichock håller på att klinga av, men ytterligare uppgångar pekas ut som en möjlig katalysator för bredare dollarförstärkning. Separat beskrivs de senaste FOMC-protokollen som i stort sett utan överraskningar och i linje med en hökaktig ton efter mötet, där huvudbudskapet är en förskjutning mot mer scenariobaserade policyutsikter.
USD-utsikter och drivkrafter
Vi väntar oss att den amerikanska dollarn stärks med 2–3 % under andra halvåret 2026, särskilt mot euron och japanska yenen. Denna prognos drivs av växande geopolitiska risker i Mellanöstern som pressar energipriserna uppåt. Brent-terminerna har redan klättrat till 81 dollar per fat den här veckan, vilket visar att trenden är i gång.
För att positionera oss för detta tittar vi på att köpa köpoptioner på US Dollar Index (DXY) med förfall i slutet av Q3. Strategin ger ett sätt med definierad risk att fånga den väntade rörelsen. Vi överväger också terminspositioner som är korta EUR/USD, eftersom räntedifferenserna talar till dollarns fördel.
Svansrisker, datastöd och historiska paralleller
Det finns en mindre sannolikhet för en betydligt större dollaruppgång på över 5 %, vilket sannolikt skulle inträffa om oljepriset rusade över 100 dollar per fat. För detta scenario lägger vi till några billiga köpoptioner långt utanför pengarna som en svansriskhedge. Det ger en betydande uppsida till en relativt liten initial kostnad.
Synen stöds av färsk data som visar att USA-ekonomin fortsatt är robust, vilket håller Federal Reserve i ett hökaktigt läge. Förra veckans jobbrapport (Non-Farm Payrolls) visade ett tillskott på 215 000 jobb, medan University of Michigans enkät visade att femåriga inflationsförväntningar tickade upp till 3,1 %. Den amerikanska tioårsräntan har också stigit tillbaka över 4,50 %, vilket ytterligare stärker dollarns attraktionskraft.
Vi har sett den här dynamiken tidigare, särskilt i början av 2022 när kombinationen av en energichock och en hökaktig Fed ledde till en kraftig dollaruppgång. Den nuvarande miljön påminner om den uppställningen, vilket talar för en väg mot ytterligare förstärkning av valutan. Det gör långa dollarpositioner attraktiva mot valutor där centralbanken är mindre benägen att strama åt penningpolitiken.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
