Japans breda mått på penningmängden, M2+CD, mattades i juni, där årstakten sjönk till 2,2% från 2,5% i föregående avläsning. Siffrorna pekar på en svalare takt i den monetära expansionen jämfört med månaden innan.
Penningpolitik och valutautsikter
Vi ser den senaste nedgången i Japans penningmängdstillväxt till 2,2% som en tydlig desinflationär signal. Det stärker vår syn att Bank of Japan kommer att ligga still med politiken under överskådlig tid. Allt tal om en räntehöjning är sannolikt bortifrån bordet för tillfället.
Som följd positionerar vi oss för fortsatt svaghet i den japanska yenen. Räntedifferensen är fortsatt en nyckeldrivkraft, där den senaste amerikanska tioårsräntan på 3,9% vida överstiger Japans 1,0%. Vi tittar på långa USD/JPY-köpoptioner eller terminer, med målsättningen att paret ska fortsätta uppåt.
Aktiemarknad och räntebärande implikationer
En svagare yen är normalt en stark medvind för Japans exporttunga aktiemarknad. Historiskt har vi sett hur en 10-procentig försvagning av yenen kan addera flera procentenheter till vinsttillväxten i Nikkei 225. Vi ökar därför långa positioner i Nikkei 225-terminer, i förväntan om att exportörernas styrka lyfter det bredare indexet.
Siffrorna stärker också vår syn på japanska statsobligationer (JGB). Med centralbanken tydligt duvaktig räknar vi inte med något uppåtriktat tryck på inhemska räntor. Vi ser möjligheter i att köpa JGB-terminer, eftersom ytterligare tecken på ekonomisk svaghet till och med kan pressa ned räntorna ytterligare.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
