USA-dollarns index (DXY) låg och pendlade kring 101,00 på onsdagen efter att Federal Open Market Committee (FOMC) publicerat protokollet från mötet den 16–17 juni, det första lett av Kevin Warsh. Beslutsfattarna höll enhälligt räntan oförändrad och vidhöll samtidigt att inflationsriskerna på uppsidan fortsatt är förhöjda. Som möjliga drivkrafter bakom ihållande pristryck pekade de på starkare AI-kopplade investeringar, högre tullar och förnyade spänningar i Mellanöstern. Några ledamöter bedömde också att ytterligare en räntehöjning så småningom kan vara lämplig om inflationen utvecklas mindre gynnsamt, även om dollarn fick begränsad uppföljning då marknaden samtidigt diskonterade svagare tillväxtutsikter och svagare amerikansk arbetsmarknadsstatistik den senaste tiden.
På FX-sidan återhämtade sig EUR/USD mot 1,1430 och GBP/USD steg över 1,3400 till flerveckorshögsta, stödda av en bred dollarförsvagning, medan USD/JPY höll sig nära flerdecenniers toppnivåer vid 162,50 i takt med att yenen släpade efter. AUD/USD tickade upp till omkring 0,6940 men hade svårt att få fart, med fokus på kommande kinesiska inflations- och aktivitetsdata. På råvarusidan klättrade WTI till 74,20 dollar per fat och nådde en tvåveckorstopp nära 75,73 på oro för utbudsavbrott kopplad till USA–Iran-spänningar och risker i Hormuzsundet, medan guldet backade mot 4 080 dollar när amerikanska statsobligationsräntor steg och förnyade risker för Fed-åtstramning tyngde.
Fed-politik, dollardynamik och positionering på valutamarknaden
Vi bedömer att marknaden undervärderar Federal Reserves hökaktiga hållning, där Fed Funds-terminer i nuläget endast prisar in cirka 25% sannolikhet för ytterligare en räntehöjning innan årsskiftet. Det framstår som lågt givet de uthålliga inflationsrisker som lyfts i protokollet, kopplade till AI-investeringar och tullar. Vi positionerar oss därför för att räntorna ska förbli förhöjda genom att sälja terminer på korta marknadsräntor.
USA-dollarn hamnar i ett dragläge mellan Feds tuffa retorik och den senaste tidens mjukare arbetsmarknadsdata, vilket har hållit DXY nedtryckt nära 101,00. Vi noterar att valuta-volatilitetsindexet har stigit 15% den senaste månaden, vilket antyder att handlare förbereder sig för en avgörande rörelse. Vi köper straddles i större valutapar för att positionera oss för det förväntade volatilitetssprånget, oavsett riktning.
När USD/JPY testar flerdecenniers toppnivåer vid 162,50 är risken för intervention från japanska myndigheter nu mycket hög, i likhet med läget i slutet av 2022. Även om räntedifferensen talar för en högre växelkurs underskattas risken för en plötslig och kraftig rekyl. Vi köper out-of-the-money säljoptioner (puts) i paret som en lågkostnadssäkring mot en sådan händelse.
Strategier på råvaru- och ädelmetallmarknaderna
Den geopolitiska riskpremien är tydligt på väg tillbaka in i oljemarknaden, vilket driver WTI mot 75 dollar per fat. Försäkringspremierna för tankfartyg som passerar Hormuzsundet ska enligt uppgifter ha fördubblats den senaste veckan, vilket signalerar påtaglig marknadsoro för leveransstörningar. Vi ökar lång exponering via köpoptioner (calls) i WTI för att dra nytta av potentiella prisspikar om spänningarna i Mellanöstern eskalerar ytterligare.
Den australiska dollarns oförmåga att få fäste, trots bred USD-svaghet, understryker dess sårbarhet för Feds narrativ och geopolitiska skakningar. Med viktiga kinesiska data om inflation och industriproduktion nästa vecka är osäkerheten kring råvaruefterfrågan hög. Vi använder säljoptioner (puts) i AUD/USD för att säkra våra råvarukopplade exponeringar mot en potentiellt negativ överraskning i statistiken.
Guldets motvind kring 4 080 dollar, trots hög inflation, visar dess känslighet för stigande amerikanska statsobligationsräntor. Den tioåriga Treasury-räntan har stigit 20 punkter sedan månadens början, vilket höjer alternativkostnaden för att hålla den icke räntebärande metallen. Vi skyddar långa guldpositioner genom att använda collar-strategier, vilket innebär att köpa skyddande säljoptioner och sälja köpoptioner för att finansiera dem.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
