Pundet har pressat ned euro–pund-korset under sju av de senaste åtta sessionerna och tagit det till den lägsta nivån på ett år, samtidigt som Storbritannien hanterar ett ledarskifte utan en bekräftad premiärminister eller finansminister. Ränteförväntningarna svängde snabbt: marknaden satte sannolikheten för en räntehöjning från Bank of England före årsskiftet till omkring 70 % på måndagen, för att höja den till 76 % på tisdagen och därefter gå till full prissättning. Geopolitiska spänningar bidrog, drev Brentolja till en tvåveckorshögsta och förstärkte inflationriskerna i Storbritannien. Vid junimötet lämnade BoE räntan oförändrad på 3,75 % med röstsiffrorna 7–2, där två ledamöter förespråkade 4,00 %; tjänsteinflationen ligger på 3,7 % mot en KPI-helhet på 2,8 %.

I kontrast blev Europeiska centralbanken mer hökaktig men fick begränsat genomslag. Den höjde inlåningsräntan till 2,25 % i juni, sin första höjning sedan 2023, och justerade upp inflationsprognosen för 2026 till 3,0 %, men svagare data dämpade budskapet: producentpriserna steg 5,9 % i årstakt mot väntade 5,7 %, samtidigt som Sentix förbättrades men låg kvar på negativa -3,1. ECB ser 0,8 % tillväxt i år, och prissättningen för september har glidit mot en ”slantsingling” efter att marknaden inför juni räknade med ytterligare tre höjningar. ECB möts den 23 juli och BoE den 30 juli; policygapet är nära 150 räntepunkter, ned från cirka 225 i början av året. Tekniskt ligger motstånd vid 0,8555 och därefter 0,8600, med 50-dagars EMA nära 0,8628 och 200-dagars EMA vid 0,8655; stöd finns vid 0,8519 och därefter 0,8500, medan daglig Stochastic RSI nära 7,55 signalerar översålda nivåer.

Pundstyrka driver euro–pund-dynamiken

Utifrån den nuvarande marknadsbilden ser vi den brittiska pundets styrka som den primära drivkraften, snarare än någon specifik svaghet i euron. Omprissättningen drivs av en tydlig förskjutning i ränteförväntningarna. Derivatstrategier bör positioneras för att dra nytta av det växande policygapet mellan Storbritannien och Europa.

Bank of England bedöms nu i det närmaste säker på att höja räntan vid mötet den 30 juli. Nya data som visar att brittisk tjänsteinflation ligger kvar på en envist hög nivå på 5,5 %, klart över den övergripande inflationstakten, ger centralbanken få alternativ. Marknaden har noterat detta, och overnight index swaps prissätter nu en 95-procentig sannolikhet för en räntehöjning redan i juli.

Samtidigt faller ECB:s hökaktiga retorik platt eftersom den ekonomiska statistiken är så svag. De senaste snabbestimaten visade att BNP-tillväxten i euroområdet var blott 0,1 % förra kvartalet, vilket ger en klen grund för en räntehöjningscykel. Vi bedömer att marknaden fortsatt kommer att bortse från ECB-talare tills den underliggande konjunkturbilden förbättras.

Implikationer, risker och strategi

Denna divergens pekar mot fortsatt nedåttryck på växelkursen EUR/GBP. Vi bör därför föredra strategier som gynnas av en rörelse mot stödnivån 0,8500 under de kommande veckorna. Att sälja uppgångar mot motståndsområdet kring 0,8555 framstår som det mest direkta angreppssättet.

Samtidigt måste vi konstatera att positioneringen börjar bli trång, där ny data visar att spekulativa nettopositioner lång pund ligger på flerårshögsta. En fullt inprisad BoE-höjning innebär risk för besvikelse, vilket kan utlösa en snabb rekyl. Därför kan köp av säljoptioner (puts) på EUR/GBP vara ett prudenta sätt att uttrycka en negativ syn samtidigt som risken begränsas om trenden plötsligt vänder.

Allt fokus riktas nu mot ECB-mötet den 23 juli och BoE-mötet den 30 juli. Dessa två händelser blir avgörande för att bekräfta divergensberättelsen som drivit valutaparet de senaste två veckorna. Varje avvikelse från nuvarande förväntningar kan skapa betydande volatilitet.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.