Den japanska yenen förlängde sitt fall, ned 0,2 % mot den amerikanska dollarn, och fortsatte att släpa efter de flesta G10-valutor in i onsdagens nordamerikanska handel. Efter att förra veckans återhämtningsförsök tappade fart såg valutan återigen ut att testa nivåer som kan öppna dörren för nya flerdecennielägsta.
Tilltagande geopolitiska spänningar har åter väckt oro för att högre oljepriser kan försämra Japans bytesförhållande ytterligare, vilket ökar pressen på JPY. USD/JPY har klättrat till flerdecenniehögsta och handlas på nivåer som senast sågs 1986, vilket lämnar få tekniska referenspunkter för att identifiera betydande motstånd efter den senaste uppgången.
Geopolitiska spänningar och råvarutryck tynger yenen
Vi ser förnyad svaghet i yenen, där valutaparet USD/JPY nu handlas över 171,50 – en nivå som inte setts sedan 1986. Detta gör yenen till en underpresterare bland sina G10-motsvarigheter. Det misslyckade återhämtningsförsöket förra veckan tyder på att det nedåtriktade trycket åter byggs upp.
Den senaste upptrappningen av geopolitiska spänningar är en central risk, eftersom stigande oljepriser slår mot Japans ekonomi. Med WTI-oljan nu åter över 95 dollar per fat stiger kostnaden för Japans energiimport, vilket bidrar till landets handelsunderskott på 1,3 biljoner yen som rapporterades i fjol. Denna utveckling försvagar direkt yenens köpkraft på den globala arenan.
Räntedifferenser och positionering signalerar fortsatt svaghet
Vi bedömer att ränteskillnaden mellan USA och Japan fortsatt är den främsta drivkraften. Bank of Japan har hållit styrräntan nära 0,1 %, medan den amerikanska centralbankens ränta ligger kvar på en hög nivå, 5,25 %, vilket gör dollarn betydligt mer attraktiv att hålla. Detta räntespread fortsätter att uppmuntra till att sälja yen för att köpa dollar.
Mot den bakgrunden framstår positionering för ytterligare yenförsvagning via derivatmarknaden som rimlig. Färsk data visar att spekulativa nettokorta positioner mot yenen ligger nära historiska extremer, vilket indikerar en stark konsensus om mer nedsida. Vi skulle överväga att köpa köpoptioner (call) i USD/JPY för att få exponering mot ytterligare uppgång med en definierad risk.
Valutaparet befinner sig nu i ett område med begränsat historiskt motstånd i diagrammen, vilket gör det svårt att förutse en topp. Historiskt har USD/JPY handlats över 200, vilket antyder att om den nuvarande ekonomiska pressen består finns det fortfarande betydande utrymme för paret att stiga. Vi anser att det i nuläget är en högriskstrategi att försöka gå emot denna starka trend.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
