Moody’s sänkte Mexiko till Baa3, ett steg över skräpstatus, men tioårsräntan på MBono är 36 punkter lägre än före nedgraderingen. Marknaderna har förblivit lugna kring Mexikos investment grade-status, samtidigt som S&P fortsatt betygsätter staten tre steg över skräp. Mexikos realräntor ligger över 5 procent, näst högst efter Brasilien, vilket har stöttat efterfrågan på MBonos och Cetes i takt med att upplåningskostnaderna sjunker.
Rabobank väntar sig att Banxico ligger kvar på 6,50 procent och ser tioårsräntan stabiliseras kring nuvarande nivåer. Volatiliteten i USD/MXN har fallit när geopolitiska risker och oljepriser har normaliserats, och korrelationerna har börjat avta i takt med att dessa tryck lättar. Trots en försvagning i tillväxten väntas seg kärninflation hålla policyn oförändrad på 6,50 procent till årsskiftet, med en hög tröskel för ytterligare lättnader och en stabil bakgrund för carry.
Gynnsam miljö för peso-finansierade carryaffärer
Vi ser den nuvarande miljön som gynnsam för peso-finansierade carryaffärer. Mexikos höga realräntor fortsätter att locka betydande kapital, vilket understryks av ett nettoinflöde på 2,1 miljarder dollar till MBono-statsobligationer förra månaden. Den starka efterfrågan bör ge valutan ett tydligt golv under de kommande veckorna.
Centralbanken Banxico väntas inte sänka styrräntan på 6,50 procent inom den närmaste tiden, vilket förstärker pesons räntefördel. Seg kärninflation – där den senaste KPI-siffran för juni 2026 kom in på 4,7 procent – ger litet utrymme att överväga lättnader. Vi väntar oss att den här hökaktiga hållningen består över sommaren.
Möjligheter och risker i marknadsdynamiken
När den implicita 1-månadsvolatiliteten i USD/MXN faller under 11 procent skapar det en möjlighet för derivathandlare. Vi bedömer att det är attraktivt att sälja out-of-the-money USD-calls eller, likvärdigt, MXN-puts för att inkassera premie. Strategin gynnas både av den stora räntedifferensen och av en förväntad stabilitet i valutaparet.
Vi bortser inte från tecken på en inbromsande ekonomi, som den senaste nedgången på 0,2 procent månad över månad i IGAE-index för ekonomisk aktivitet. Marknaden tycks dock prioritera avkastning framför tillväxtoro, ett mönster vi även såg i cykeln 2017–2018. Marknadens dämpade reaktion på kreditnedgraderingar bekräftar att carry för tillfället fortsatt är det dominerande temat.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
