Efter att tidigare i år ha brutit över 30 000 går Nasdaq 100 in i juli efter att ha backat från junihögsta kring 29 500 i spåren av ett hökaktigt FOMC-besked och en bred nedgång i halvledarsektorn, kopplad till oro för hållbarheten i AI-relaterade capex-investeringar. Beslutsfattarna signalerade en räntehöjning före årsskiftet, samtidigt som medianen i dot-plottet flyttades till 3,8 procent från 3,4 procent. Riktningen i juli väntas därmed avgöras av om junis KPI- och PCE-utfall bekräftar eller försvagar den linjen. Junis NFP-siffror pekade på avmattad takt: sysselsättningen ökade med 57 000 mot väntade 115 000, tidigare månader reviderades ned med sammanlagt 74 000 och arbetslösheten föll till 4,2 procent, där nedgången kopplades till lägre arbetskraftsdeltagande.
Fokus ligger också på om AI-infrastrukturutgifterna springer före intäkterna, i och med att Meta Platforms planerar att sälja överskottskapacitet (compute) som molntjänst och Microsoft samt Apple för vidare högre minneskostnader till konsumenter. När capex hos flera bolag överstiger vinsten och Philadelphia Semiconductor Index handlas 65 procent över sitt 200-dagars glidande medelvärde – en nivå som senast sågs år 2000 – skärps granskningen. Nästa katalysator är rapportsäsongen för Q2, där Apple, Amazon och Microsoft väntas rapportera den 30 juli, 30 juli respektive 28 juli, Alphabet omkring 28 juli och Nvidia den 26 augusti. Starka rapporter kan öppna för ett omtest av 30 700, medan svagare AI-monetarisering kan pressa de redan höga värderingsmultiplarna.
Ökad volatilitet och centrala marknadsrisker
Per den 8 juli 2026 bedömer vi att Nasdaq 100 befinner sig i ett skört läge efter rekylen från junihögsta kring 29 500. Den senaste jobbrapporten, med blygsamma 57 000 nya jobb, talar emot en räntehöjning, men lättnaden kan bli kortvarig. Den kommande inflationsrapporten för juni (KPI) är nu marknadens huvudfokus, eftersom en hög siffra snabbt kan sätta en räntehöjning från Fed tillbaka på agendan.
Osäkerheten skapar samtidigt en tydlig möjlighet på derivatmarknaden när volatiliteten stiger. Volatilitetsindexet för Nasdaq 100 (VXN) har klättrat tillbaka till 18, tydligt över kvartalets bottnar, vilket signalerar att handlare blir mer nervösa. Samtidigt ser vi att 30-dagars put/call-kvoten i QQQ-ETF:en har tickat upp till 1,15, vilket indikerar att investerare köper mer nedsideskydd än de gjort på flera månader.
Vår största oro gäller hållbarheten i AI-utgiftsboomen, där Philadelphia Semiconductor Index nu handlas hela 65 procent över sitt 200-dagars glidande medelvärde. Det är en ovanlig signal som vi inte sett sedan toppen av IT-bubblan i början av år 2000. Den historiska parallellen talar för att sektorn är sårbar för en kraftig korrektion om kommande rapporter visar minsta svaghet.
Strategier och positionering inför rapportsäsongen
Slutet av juli blir det verkliga testet, när Microsoft, Alphabet, Amazon och Apple rapporterar inom några få dagar från varandra. Vi kommer att bevaka om de stora AI-investeringarna faktiskt omsätts i intäkter, eftersom varje besvikelse sannolikt straffas hårt på dessa värderingsnivåer. Därför bedömer vi att det mest prudenta är att positionera sig för en större kursrörelse, snarare än för en specifik riktning.
Givet upplägget strukturerar vi affärer som kan tjäna på en stor rörelse. Att köpa skyddande put-spreadar på indexet ger en kostnadseffektiv hedge mot en nedgång utlöst av rapporter eller en mer hökaktig Fed. För den som fortsatt är positiv kan call-spreadar fånga uppsidan vid en positiv rapportöverraskning, samtidigt som risken definieras och inträdeskostnaden minskar i denna mer volatila miljö.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
