Dow Jones (US30) har stigit till nya rekordnivåer efter att juni månads sysselsättningsdata kom in svagare än väntat, vilket stärkte förväntningarna om att Fed blir mindre benägen att strama åt penningpolitiken på kort sikt. Marknaden har även reagerat på avtagande jobbtillväxt och nedrevideringar av tidigare månaders siffror, vilket har stöttat aktievärderingar samtidigt som det har lett till en omprövning av takten i den amerikanska ekonomiska tillväxten. Resultatet är en uppgång som vilar på skiftande ränteförväntningar, men med ökad känslighet för inkommande makrosignaler.
Fokus flyttas nu mot rapportsäsongen för Q2 som nästa potentiella katalysator. Efter en stark uppgång är förväntningarna på industri-, finans- och konsumentbolag fortsatt höga, vilket minskar toleransen för svagare utsikter eller avtagande vinsttillväxt. Den senaste kursutvecklingen pekar på en mer selektiv rörelse, där sektorrotation och bolagsspecifika drivkrafter väger tyngre än bred uppslutning. Handlare följer Q2-rapporter, amerikanska statsobligationsräntor och kommande inflationsdata från USA, samt global handelspolitik och energimarknader, utifrån deras betydelse för inflation, bolagsmarginaler och den bredare konjunkturbilden.
Volatilitetsrisker i spåren av Fed-politik och konjunktursignaler
Med Dow Jones på rekordnivåer tror vi att de kommande veckorna kan bjuda på ökad volatilitet. Marknadens lättnad över att Federal Reserve kan pausa räntehöjningarna utmanas nu av tecken på en avmattande ekonomi. Den senaste NFP-rapporten för juni, som visade ett tillskott på endast 150 000 jobb, får oss att ifrågasätta styrkan i den framtida tillväxten och i bolagens vinster.
Den här spänningen mellan en stödjande Fed och en försvagning i ekonomin skapar ett gynnsamt läge för högre volatilitet. Vi ser att VIX har handlats nära låga nivåer runt 13, vilket antyder att marknaden kan vara för complacent inför stora rapporter. Vi bedömer att optionsköp är ett relativt billigt sätt att positionera sig för en potentiellt kraftig marknadsrörelse.
Q2-rapporter, inflationsdata och marknadens känslighet
Vårt fokus skiftar nu helt till rapportsäsongen för Q2, som blir nästa stora drivkraft för marknaden. Med indexets starka utveckling är förväntningarna på industri- och finansbolag högt ställda, med små marginaler för besvikelser. Tecken på svag framåtblickande guidning kan utlösa en nedgång, vilket gör skyddande säljoptioner (puts) på specifika sektorer attraktiva.
Den kommande KPI-inflationsstatistiken är en annan nyckelhändelse vi bevakar. Den senaste kärn-KPI-noteringen på 2,9% ligger fortsatt klart över Feds mål, vilket komplicerar deras väg framåt. En oväntat hög inflationssiffra kan snabbt återuppväcka farhågor om fler räntehöjningar, och därmed sätta press på aktievärderingarna.
Vi följer även den amerikanska tioårsräntan, som har fallit under 3,8% i takt med att oron för svagare tillväxt har ökat. Uppgången har drivits av en smal grupp aktier, vilket påminner oss om tidigare cykler där marknaden varit mer skör än den sett ut. Det smala ledarskapet innebär att index kan vara mycket känsligt för rapportöverraskningar från ett fåtal nyckelbolag.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
