Guld höll sig över 4 100 dollar i tidig europeisk handel på onsdagen men hade svårt att bygga vidare på de blygsamma uppgångarna, samtidigt som den amerikanska dollarn lättade inför publiceringen av protokollet från junimötet i FOMC. Metallen hade backat från strax över 4 200 dollar, en tvåveckorshögsta som sattes i måndags, och den bredare makrobilden gjorde att riskbalansen fortsatt lutade nedåt. Geopolitiska händelser ökade komplexiteten: USA genomförde en ny våg av attacker mot Iran på tisdagen efter rapporterade angrepp mot tre oljetankers i Hormuzsundet, samtidigt som Washington tog steg för att dra tillbaka en eftergift som hade gjort det möjligt för Iran att sälja olja internationellt. Det bidrog till en kraftig uppgång i råoljan och väckte på nytt inflationsoro med energi i spetsen, vilket går i linje med Fed:s hållning om ”högre räntor under längre tid”.
Ränteprissättningen förblev restriktiv för icke räntebärande guld. CME Groups FedWatch visar att marknaden sätter en sannolikhet på över 80% för minst en höjning med 25 punkter före årsskiftet, samtidigt som obligationsräntorna steg, med den amerikanska tioåringen på 4,567% och tvååringen på 4,189%. Tekniskt låg XAU/USD kvar i en nedåtlutande kanal och under 200-dagars glidande medelvärde (SMA), med MACD som vände upp i positivt territorium men RSI fortsatt dämpat på 44,33. Motstånd noterades kring 4 164,35 dollar, med ytterligare en barriär vid 200-dagars SMA på 4 491,30 dollar; stöd fanns runt 3 713,85 dollar.
Marknadsreaktion och Fed:s hökaktiga utsikter
Givet dagens läge ser vi den senaste styrkan i guld som ett säljtillfälle snarare än starten på en ny upptrend. Geopolitiska spänningar i Hormuzsundet stärker den amerikanska dollarns attraktionskraft som tillflyktsvaluta mer än gulds, vilket sätter ett tak för mer betydande prisuppgångar i metallen. Nya uppgifter visar att Lloyd’s of London nyligen höjde premien för krigsriskförsäkring för tankfartyg i regionen med 35%, vilket indikerar att marknaden räknar med att dessa, dollarpositiva spänningar består.
Uppgången i oljepriset, med Brent som nu handlas över 115 dollar per fat för första gången i år, spär direkt på Fed:s narrativ om ”högre räntor under längre tid”. Detta sker kort efter att förra veckans kärn-PCE visade att inflationen envist ligger kvar på 3,9%, vilket förstärker oron för förnyade prisimpulser. Av den anledningen bedömer vi att Federal Reserve kommer att hålla fast vid en hökaktig hållning över sommaren.
Marknadens prissättning speglar denna ökande visshet, där terminskontrakt på federal funds nu indikerar en 65% sannolikhet för en räntehöjning med 25 punkter vid septembermötet. Den förväntan håller uppe amerikanska statsobligationsräntor, med tioåringen stabilt över 4,5%. Den höga alternativkostnaden gör innehav av icke räntebärande guld allt mindre attraktivt för institutionellt kapital.
Handelsstrategi och riskhantering
Därför är vår strategi de kommande veckorna att använda eventuella uppgångar mot kanalens motstånd vid 4 164 dollar som en möjlighet att initiera korta positioner. Vi bedömer att försäljning av out-of-the-money callspreads med augustiförfall är ett attraktivt, riskavgränsat sätt att uttrycka den synen. Upplägget gynnas både av en prisnedgång och av tidsvärdesförfall om guldet förblir sidledes under motståndet.
Volatiliteten är också på väg upp, där Cboe Gold Volatility Index (GVZ) har tickat upp till 22,5, vilket tyder på att handlare förbereder sig för större prisrörelser. För att dra nytta av en potentiell nedgång överväger vi även bear put spreads. Att köpa en säljoption med lösen 4 000 dollar och samtidigt sälja en säljoption med lösen 3 800 dollar ger ett tydligt sätt att positionera sig för en rörelse ned mot den lägre delen av den aktuella priskanalen.
För den som redan har långa positioner är det klokt att säkra sig mot en nedgång mot det strukturella stödet nära 3 715 dollar. Att köpa skyddande säljoptioner med septemberförfall kan fungera som försäkring mot ett nedställ. Vi behåller denna försiktiga till negativa bias tills guldet tydligt kan bryta upp och etablera sig över det viktiga 200-dagars glidande medelvärdet, som fortfarande ligger på avstånd vid 4 491 dollar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
