Japans handelsbalans på betalningsbalansbasis (BOP) minskade kraftigt i maj och föll till ett överskott på 6,9 miljarder yen från 395,7 miljarder yen månaden innan. Förskjutningen pekar på en i det närmaste oförändrad extern varuposition under perioden.
På BOP-basis innebär majutfallet att balansen bara marginellt ligger över noll efter aprils större överskott. Siffrorna understryker en tydlig kompression månad för månad i Japans handelsgap, där överskottet minskade med 388,8 miljarder yen.
Implikationer för USD/JPY och den japanska yenen
Givet det kraftiga fallet i Japans handelsöverskott till nära noll i maj 2026 ser vi detta som en tydlig signal om underliggande svaghet för den japanska yenen. Ett krympande överskott minskar inflödet av utländsk valuta som behövs för att köpa japanska varor, vilket sätter nedåttryck på JPY. Vi räknar med att valutaparet USD/JPY fortsätter sin uppåttrend under de kommande veckorna.
Det dramatiska fallet är inte förvånande med tanke på nyligen inträffade externa faktorer. Data från Japans finansministerium visar att kostnaden för energiimporter steg med 14 procent på årsbasis under andra kvartalet, samtidigt som färska inköpschefsindex (PMI)-data från Kina, en viktig exportmarknad, föll till 49,8, vilket indikerar en kontraktion. Kombinationen av dyrare import och avtagande utländsk efterfrågan talar för att den svaga handelsbalansen blir uthållig.
Som svar ser vi över att köpa USD/JPY-köpoptioner med lösenpriser som siktar mot nivån 162,50 med förfall i slutet av juli och i augusti. Historiskt har perioder av snabb försämring i handelsbalansen, som i slutet av 2022, föregått en betydande yensvaghet innan någon officiell intervention. Bank of Japans fortsatt duvaktiga hållning, som bekräftades vid junimötet, ger ytterligare stöd för denna syn.
Aktiederivat och volatilitet – utsikter
För aktiederivat ger detta en blandad bild för Nikkei 225. En svagare yen ökar de hemförda vinsterna för Japans stora exportbolag, men orsaken till den svaga handelsstatistiken – avtagande global efterfrågan – är samtidigt en fundamental negativ faktor för deras affärer. Vi ser därför en möjlighet i att köpa Nikkei-volatilitet, då Nikkei Volatility Index för närvarande ligger på relativt låga 18,5.
Mot bakgrund av denna konflikt mellan en stödjande valuta och svag global efterfrågan tittar vi på långa straddle-strategier i exporttunga ETF:er. Positionen tjänar på en stor rörelse i endera riktningen och fångar upp den ökande osäkerheten. Vi bedömer att marknaden för närvarande undervärderar risken för antingen en kraftig valutaledd uppgång eller en nedgång driven av svagare global efterfrågan.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
