BNY uppgav att kinesiska aktier och den kinesiska yuanen (CNY) fortsatt är kraftigt underviktade relativt jämförbara marknader i Asien–Stillahavsregionen (APAC), och att gränsöverskridande innehav beskrivs som mycket låga. Banken tillade att CNY är den sämst ägda valutan i APAC, även om flödesdata inte längre pekar mot aggressiv försäljning, och beskrev Kina som redan avriskat över aktier, valuta och räntor.
Banken sade också att det fundamentala läget ännu inte är helt ”rent”, med hänvisning till behov av förbättring i data, vinster och att politiken faktiskt följs upp. Trots detta pekade den på retailflöden, en bas i ägandet och en ökande diskussion om stimulanser som faktorer som kan stödja en skiftning i positioneringen; den tillade att stabiliserande fundamenta eller trovärdigt politiskt stöd skulle kunna trigga en försiktig återuppbyggnad av Kinaexponering från nedpressade ägarnivåer.
Nuvarande positionering och marknadsdynamik
Givet att gränsöverskridande innehav ligger på mycket låga nivåer ser vi att ett intressant läge håller på att ta form. Utländskt ägande av kinesiska tillgångar har minskats systematiskt, vilket innebär att marknaden inte längre är positionerad för ytterligare dåliga nyheter. Nya data visar att nettoutflöden från fastlandets aktier via Stock Connect bromsade in till endast 2 miljarder dollar i juni 2026, en tydlig nedgång från den kraftiga försäljning som sågs tidigare under året.
Den breda undervikten innebär att en positiv katalysator kan få oproportionerligt stor effekt på den kinesiska yuanen. Med USD/CNY som för närvarande handlas kring 7,35 anser vi att köp av korta CNH-köpoptioner med förfall i september 2026 är ett lågkostnadssätt att positionera sig för en policyöverraskning. Strategin ger en definierad risk samtidigt som den fångar potentiell uppsida även vid en måttlig sentimentsvängning.
Möjligheter till rekyl och policykatalysatorer
Vi ser en liknande möjlighet i aktieindex, som har släpat efter regionala jämförelseindex. Förra månadens officiella inköpschefsindex (PMI) för industrin landade på 49,9, vilket – trots att det fortsatt indikerar kontraktion – kom in bättre än väntat och antyder att det värsta kan vara över. Därför tittar vi på att köpa köpoptioner på Kina-ETF:er med stora bolag för att få hävstångsexponering mot en möjlig rekyl som drivs av stimulanssnack.
Nyckeln är att marknaden är prissatt för fortsatt besvikelse, vilket skapar en asymmetrisk riskprofil för nya långa positioner. Snacket om en möjlig sänkning av bankernas reservkrav (RRR) under tredje kvartalet blir allt mer högljutt, och varje trovärdig politisk uppföljning skulle sannolikt tvinga underviktade investerare att jaga marknaden uppåt. Historiskt följdes liknande perioder av extrem pessimism 2016 och i slutet av 2022 av kraftiga, snabba uppgångar när politiskt stöd blev tydligt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
