WTI har suddat ut krigspremien under de senaste tre veckorna och handlas kring 68,50 dollar, medan Brent ligger nära 72,00 dollar; båda ligger ett par dollar över nivåerna före kriget och är nästan 40 % under topparna i mars. Efter en interimöverenskommelse den 17 juni mellan Washington och Teheran har sjöfarten genom Hormuzsundet normaliserats och prisrörelserna har stramats åt i takt med att riskpremien försvunnit. Brent–WTI-differensen har stabiliserats kring 3,50 dollar, vilket innebär en återgång till prissättning driven av frakt och kvalitetskillnader.
OPEC+ har enats om att höja augustikvoterna med 188 000 fat per dag, vilket förlänger en planerad återställning på 940 000 fat per dag sedan konflikten, samtidigt som produktionen i Gulfregionen fortsätter att återhämta sig efter bortfall på omkring 6 miljoner fat per dag vid störningens kulmen. Förenade Arabemiraten har lämnat kvotsystemet, medan USA arbetar sig igenom en SPR-frisättning på 172 miljoner fat och den inhemska produktionen nådde rekordnivåer nära 14 miljoner fat per dag i maj. Brents terminskurva har gått över i contango, med sexmånadersspreaden kring minus 56 cent, och OPEC har sänkt sin prognos för efterfrågetillväxten 2026 till under 1 miljon fat per dag. Nästa prövningar inkluderar EIA:s lagerstatistik på onsdag kl. 14.30 GMT, protokollet från FOMC kl. 18.00 GMT och ett OPEC+-möte den 2 augusti; viktiga nivåer omfattar motstånd vid 70,00 och 72,00 dollar för WTI, 74,00 dollar för Brent, samt stöd vid 67,50, 65,00 och februaribottnar nära 62,00 dollar för WTI och 66,50 dollar för Brent.
Grundläggande skiften i utbud och efterfrågan
Vi ser att krigspremien helt har evaporiserat ur oljepriserna, vilket fört WTI tillbaka nära sin februaribas kring 68,50 dollar. Marknaden handlas inte längre på geopolitisk rädsla utan tvingas nu förhålla sig till enkla utbuds- och efterfrågefundamenta. För oss innebär detta att motståndets väg nu är nedåt.
Utbudet ökar från flera håll, vilket sätter nedåttryck på priserna. Senaste data visar att OPEC+-efterlevnaden av produktionskvoterna har försämrats, när nyckelmedlemmar ökar produktionen för att vinna marknadsandelar. Detta sker samtidigt som USA fortsätter att släppa ut fat från sin strategiska oljereserv (SPR) och den inhemska produktionen ligger kvar nära rekordnivåer på nästan 14 miljoner fat per dag.
Samtidigt försvagas efterfrågesignalerna, särskilt från viktiga konsumenter. Färska inköpschefsindex (PMI) för industrin i Kina föll under 50, vilket indikerar en kontraktion i fabriksaktiviteten och därmed lägre energiförbrukning. I USA är arbetsmarknaden stabil, men en svag uppgång i arbetslösheten till 4,1 % får analytiker att skruva ned prognoserna för den maximala sommarefterfrågan kopplad till bilkörning.
Marknadspositionering och utsikter
Terminsmarknaden bekräftar denna negativa bild, där Brents kurva nu tydligt ligger i contango. Kontraktet för december 2026 handlas med en premie på över 1,00 dollar mot närmaste månads kontrakt, vilket innebär att marknaden i praktiken betalar oss för att lagra olja. Det är en tydlig signal om ett överskott på kort sikt och brist på omedelbara köpare.
Mot den bakgrunden ser vi uppgångar mot 70,00 dollar-nivån för WTI som möjligheter att initiera korta/baissepositioner. Att köpa säljoptioner (puts) med lösenpriser under 67,00 dollar kan vara ett lågkostnadssätt att dra nytta av ett eventuellt fall mot februarilägsta kring 62,00 dollar. Att sälja out-of-the-money köpoptioner (calls) eller etablera bear call spreads ovanför motståndet vid 72,00 dollar är en annan strategi för att generera intäkter samtidigt som man behåller en negativ bias.
Veckans EIA-lagerrapport på onsdag är en central katalysator, särskilt efter att förra veckans rapport visade en oväntad lageruppbyggnad på 3,1 miljoner fat. Ytterligare en tydlig uppgång skulle bekräfta utbudsöverskottet och sannolikt pressa priserna genom nyligen etablerade stödnivåer. Den hökaktiga tonen från Federal Reserves senaste möte stödjer också en stark amerikansk dollar, vilket fungerar som en direkt motvind för oljepriser.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
