USA:s ISM-index för sysselsättning i tjänstesektorn steg till 51,2 i juni från 47,9 föregående månad och klättrade därmed tillbaka över 50-nivån, som normalt signalerar expansion. Förändringen pekar på förbättrade anställningsförutsättningar i tjänstesektorn efter en svagare notering månaden innan.
Junisiffran innebär att tjänsteföretagen rapporterade en nettoökning i sysselsättningsaktiviteten, medan den tidigare nivån hade indikerat nedgång. Marknaden kommer att se återhämtningen som en datapunkt om arbetskraftsefterfrågan i den största delen av USA:s ekonomi, när fokus ligger på om jobbtillväxten kyls av eller tar ny fart.
Implikationer för Federal Reserve och ränteutsikterna
Uppgången i ISM:s sysselsättningsindex för tjänster från 47,9 till 51,2 är en tydlig signal. Skiftet från kontraktion till expansion visar oväntad styrka i den största delen av USA:s arbetsmarknad. Vi ser det som ett tecken på att ekonomin är mer motståndskraftig än många hade räknat med.
Den här robusta anställningsstatistiken komplicerar Federal Reserves väg framåt. En stark arbetsmarknad driver ofta löneökningar och inflation, vilket gör Fed mer ovilliga att sänka räntan. Vi bedömer att detta skjuter eventuella räntesänkningar längre fram, möjligen till början av 2027.
Utifrån nuvarande marknadsprissättning har Fed funds-terminer redan justerats, där sannolikheten för en räntesänkning i september har fallit från över 40 procent till under 15 procent efter liknande starka datapunkter. Historiskt har Fed under perioder med seg inflation hållit en hökaktig linje tills ett tydligt slack på arbetsmarknaden blir uppenbart. Den här rapporten antyder att vi inte är där ännu.
Marknadsreaktioner och portföljstrategier
För aktiehandlare innebär ett ”good news is bad news”-läge motvind för börsen. Vi överväger nu att köpa säljoptioner (puts) på S&P 500 (SPX) eller Nasdaq 100 (NDX) för att hedga mot en möjlig nedgång de kommande veckorna. En ”högre längre”-räntemiljö pressar bolagsvärderingar.
På räntemarknaden väntar vi oss att obligationsräntor stiger på nyheten. Positionering för lägre obligationspriser framstår som klokt, vilket kan göras genom att sälja terminskontrakt på 10-åriga amerikanska statsobligationer (ZN). Strategin gynnas av antagandet att Fed inte kommer att lätta på penningpolitiken inom kort.
Osäkerheten kring Feds nästa steg bedöms öka volatiliteten. Vi ser detta som ett tillfälle att köpa köpoptioner (calls) på CBOE Volatility Index (VIX). Det ger en kostnadseffektiv hedge mot bred marknadsturbulens de närmaste 30 till 45 dagarna.
Slutligen bör en mer hökaktig Fed ge medvind åt USA-dollarn. Vi ser en möjlighet att ligga lång i U.S. Dollar Index (DXY) mot en korg av andra valutor. Andra centralbanker, som ECB, har visat större vilja att sänka räntan, vilket talar för en relativt starkare dollar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
