USD/JPY har backat efter att ha testat motstånd nära 162,80, men ligger fortfarande över mars-toppen runt 160,40. Rekylen följer förnyade köp av amerikanska dollar, ledda av USD/Asien, i takt med att squeeze-dynamiken efter Nonfarm Payrolls (NFP) nu klingar av. Marknadssnacket har kretsat kring 165 som en möjlig tröskelnivå, samtidigt som tekniska indikatorer inte längre signalerar en överköpt dollar, vilket kan stödja taktiska köp.
Fokus ligger på om paret kan hålla stödzonen kring 160,40 efter att både Bank of Japan (BoJ) och Japans finansdepartement (MoF) avstod från att agera under det amerikanska helgfönstret. Prisrörelserna antyder att ett interimistiskt motstånd fortsatt gäller runt 162,80, och en period av konsolidering mellan 160,40 och 162,80 är möjlig. Nedsidesignaler för en mer utdragen rörelse har ännu inte materialiserats, men ett tydligt brott under 160,40 skulle öka risken för en djupare nedgång.
Förnyad dollarstyrka och taktiska möjligheter
Vi ser rekylen från nära 162,80 som en tillfällig paus, särskilt då paret håller sig stabilt över stödnivån 160,40. Förra fredagens starka amerikanska jobbrapport, som visade en ökning i nonfarm payrolls på över 250 000, stärker dollarns underliggande styrka. När tekniska indikatorer inte längre pekar på en överköpt dollar bedömer vi att det skapar ett taktiskt köpläge.
Avsaknaden av intervention från japanska myndigheter under den senaste amerikanska helgperioden har skiftat marknadspsykologin, där 165 nu viskas fram som den nya linjen i sanden. Denna passivitet står i kontrast till den aggressiva interventionen våren 2024, när 160-nivån försvarades. Vår bedömning är att tjänstemännen är mer försiktiga den här gången och potentiellt kan tillåta en svagare yen innan de kliver in.
Optionsstrategier och riskhantering
Givet de förnyade dollarköpen tittar vi på att köpa köpoptioner (calls) med lösenpriser runt 163,50 och 164,00 med förfall de kommande veckorna. Strategin erbjuder ett sätt att dra nytta av en möjlig seg uppgång mot 165-nivån. Den definierade risken i form av optionspremien är attraktiv om det skulle komma en plötslig vändning eller en överraskande intervention.
Vi behöver också förbereda oss för risken att stödet vid kritiska 160,40 ger vika. Ett avgörande brott där kan utlösa ett betydligt snabbare fall, i linje med det 500-pips ras vi såg efter interventionen i april 2024. För att hedga detta överväger vi billiga säljoptioner (puts) långt utanför pengarna (out-of-the-money) eller till och med straddles för att handla på den ökade volatilitet vi räknar med.
Den underliggande drivkraften är fortsatt den starka räntedifferensen mellan USA:s centralbank Federal Reserves styrränta på 4,75% och Bank of Japans ränta, som knappt ligger över noll. Så länge detta stora gap består är det sannolikt att breda marknaden ser nedgångar i USD/JPY som köptillfällen. Vi ser inte att den fundamentala bilden förändras i närtid.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
