Tysklands fabriksorder steg med 1,9% i maj, vilket överträffade konsensus på 1,2%, enligt siffror som Statistisches Bundesamt publicerade på måndagen. Detta följde på ett fall på 3,2% i april, vilket reviderades upp från tidigare rapporterade -3,8%.
På årsbasis ökade fabriksorderna med 6,2%, upp från 2,1%, där den föregående siffran samtidigt reviderades upp från 1,6%. På valutamarknaden uppvisade euron en viss volatilitet kring statistiken, medan EUR/USD senast var ned 0,1% till omkring 1,1425, i takt med en starkare amerikansk dollar.
—Euroområdets motståndskraft och ECB:s policyutsikter
Mot bakgrund av de starka tyska fabriksorderna i maj ser vi detta som ett tecken på att euroområdets ekonomiska motor håller uppe bättre än tidigare bedömts. Återhämtningen utmanar narrativet om en tydlig inbromsning och pekar på en underliggande motståndskraft. Därför bör den senaste tidens eurosvaghet ses som en potentiell köpmöjlighet.
Den positiva datapunkten ger Europeiska centralbanken större skäl att hålla fast vid en stram hållning. Med de senaste siffrorna för kärninflationen i euroområdet från slutet av juni fortsatt stabila på 2,4% är det osannolikt att ECB signalerar några räntesänkningar i närtid. Vi bedömer att ränteterminerna behöver prisa bort eventuella duvaktiga förväntningar de kommande månaderna, vilket bör ge stöd åt euron.
—Marknadspositionering och strategiska överväganden
Vi bör se den låga marknadsvolatiliteten som en möjlighet att positionera oss för en potentiell uppgång i EUR/USD. VSTOXX-index, ett mått på volatiliteten i europeiska aktier, har nyligen sjunkit ned mot 14, vilket gör optioner relativt billiga. Att köpa out-of-the-money köpoptioner i EUR/USD med förfall i september är ett kostnadseffektivt sätt att få uppsidaexponering.
Denna syn understöds ytterligare av förra veckans tyska ZEW-index över ekonomiskt sentiment, som också överträffade förväntningarna och signalerar tilltagande optimism bland investerare. Mot den bakgrunden ser vi värde i att konstruera bull call spreads i EUR/USD, exempelvis genom att köpa lösen 1,15 och sälja lösen 1,17, för att sikta på en kontrollerad uppgång samtidigt som risken definieras.
Samtidigt måste vi beakta att amerikansk makrostatistik kan driva dollarstyrka, vilket kan begränsa en omedelbar eurouppgång. För dem som redan har kort euroexponering är detta ett bra tillfälle att köpa skyddande köpoptioner för att hedga mot en snabb omsvängning. Det speglar mönstret från 2023, där stark europeisk data bidrog till en hackig, tvåvägs prisrörelse snarare än en trend i en riktning.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
