Veckan som kommer: FOMC-protokollet i fokus

Översikt

• USA-börserna stängde förra veckan med blandade signaler efter att junis ”non-farm payrolls” (amerikansk jobbrapport som mäter nya jobb utanför jordbruket) kom in under förväntan. Det ökade osäkerheten om Federal Reserves nästa räntebesked.
• Fed-chefen Kevin Warsh höll fast vid en datastyrd linje, utan att säga om räntan ska höjas, sänkas eller lämnas oförändrad vid julimötet.
• Handlare följer noga protokollet från FOMC (Feds räntekommitté) och Nya Zeelands centralbanks räntebesked för nya ledtrådar.
• Guld, USA-dollarn och aktieindex kan fortsätta reagera kraftigt på ny makrodata (bred ekonomisk statistik som inflation, jobb och konsumtion) när marknaden omprövar ränteförväntningarna i USA.

Fed håller marknaden på halster när svagare jobbtillväxt grumlar bilden

Federal Reserve hamnade åter i fokus förra veckan när Fed-chefen Kevin Warsh gjorde sitt första stora framträdande internationellt sedan han tillträdde i maj. Vid ECB-forumet i Sintra, tillsammans med cheferna för Europeiska centralbanken (ECB), Bank of England och Bank of Canada, sökte investerare tydligare besked om vart USA:s penningpolitik (hur centralbanken styr ekonomin med räntor och andra verktyg) är på väg.

Men beskeden var få.

Warsh undvek att signalera om Fed lutar åt ännu en räntehöjning, en räntesänkning eller en längre paus. I stället betonade han en datastyrd strategi: beslut ska tas utifrån ny statistik, inte genom ”forward guidance” (förhandsbesked som styr marknadens förväntningar).

Några dagar senare ökade osäkerheten när junis amerikanska jobbrapport publicerades.

USA skapade bara 57 000 jobb, klart under förväntningarna kring 114 000. Det tyder på att takten i nyanställningar fortsätter att svalna. En svagare arbetsmarknad minskar pressen på Fed att strama åt politiken, men inflationen ligger fortfarande över Feds långsiktiga mål. Det gör att Fed inte utan vidare kan gå över till räntesänkningar.

Kombinationen gör att räntepolitiken är finjusterad inför julimötet.

Inflationen begränsar Feds handlingsutrymme

Även om arbetsmarknaden svalnar upprepade Warsh att inflationen är Feds huvudfråga.

Pris­stabilitet (att inflationen hålls låg och stabil) är centralbankens uppdrag. Det gör det svårt att signalera lättnader (mer stimulerande politik, ofta via lägre ränta) när inflationen är hög. Samtidigt minskar svagare sysselsättningstillväxt behovet av mer åtstramning (stramare politik, ofta via högre ränta).

Det skapar ett läge där varken en ”höökig” linje (mer åtstramning och högre ränta) eller en ”duvaktig” linje (lättnader och lägre ränta) får fullt stöd av statistiken.

I stället för att låsa sig vid en riktning verkar Fed vilja se mer bevis innan nästa beslut.

För marknaden ökar det betydelsen av varje större datapunkt de kommande veckorna, särskilt inflation, jobb och hushållens konsumtion.

En mer datastyrd Federal Reserve

Warsh tog också upp den växande roll som artificiell intelligens (AI, datorprogram som kan analysera och skapa innehåll samt automatisera uppgifter) kan få för framtida tillväxt.

Investeringar kopplade till AI fortsätter att öka när bolag satsar på halvledare (chip), molninfrastruktur (datorkraft och lagring via nätet), mjukvara och datacenter. Det driver ekonomin i dag genom högre investeringar, så kallade ”capital expenditure” (kapitalutgifter, ofta för maskiner, teknik och anläggningar).

De långsiktiga vinsterna kan komma via högre produktivitet (att producera mer med samma eller mindre resurser).

Om företag kan öka produktionen med mindre resursåtgång kan produktiviteten dämpa inflationstrycket över tid och samtidigt stödja högre tillväxt.

Men de effekterna ligger fortfarande längre fram.

Den nuvarande investeringsvågen kring AI stimulerar fortfarande aktiviteten i ekonomin. Därför kan Fed inte räkna med att teknik ensam snabbt pressar ned inflationen.

Tills vidare är AI en långsiktig trend snarare än en direkt faktor i räntepolitiken.

Fokus skiftar till veckan som kommer

Efter förra veckans jobbrapport får marknaden nu nya chanser att omvärdera ränteutsikterna.

Nya Zeelands centralbank väntas lämna räntebesked på onsdag. Marknaden letar efter ändrade signaler om inflation och tillväxt.

Därefter riktas blicken mot torsdagens publicering av FOMC-protokollet (sammanfattning av diskussionen och argumenten bakom räntebeslutet).

Investerare söker förklaringar till varför räntan lämnades oförändrad och om oro för inflation eller svagare jobbtillväxt vägde tyngst i diskussionerna.

Protokollet beskriver visserligen ett tidigare möte, men kan ändå påverka förväntningarna inför nästa veckas USA-inflationssiffra.

När Fed håller alla dörrar öppna och statistiken pekar åt olika håll kan svängningarna fortsätta i valutor, ädelmetaller (som guld) och aktieindex, i takt med att investerare reagerar på ny makrodata.

Viktiga symboler att bevaka

USDX | XAUUSD | EURUSD | SP500 | BTCUSD

Kommande händelser

För en full bild av kommande statistik, se VT Markets ekonomiska kalender.

Veckans viktigaste rörelser

USDX

• Dollarindex (US Dollar Index, ett mått på dollarn mot en korg av stora valutor) försvagades efter att jobbrapporten visade bara 57 000 nya jobb, vilket minskade förväntningarna om mer åtstramning.
• Motstånd (prisnivå där uppgång ofta bromsar) ligger nära 100,80, medan stöd (nivå där fall ofta bromsar) finns runt 100,05.
• Om index inte tar sig tillbaka över motståndet kan dollarn fortsätta att tappa mot de stora valutorna.

EURUSD

• EUR/USD gynnades av bred dollarförsvagning efter den svagare jobbrapporten.
• Köpare kan sikta mot 1,1510, medan nedgångar mot 1,1410 kan locka ny efterfrågan.
• Följ prisreaktionen vid dessa tekniska nivåer (viktiga prisnivåer som ofta styr handel) innan nya positioner tas.

XAUUSD (Guld)

• Guld höll sig över området 4 180 när svagare USA-jobbdata ökade efterfrågan på ”safe haven” (trygga tillgångar som ofta köps i oroliga tider).
• Priset kan fortsätta mot 4 310 om köparna behåller farten och marknaden tonar ned risken för aggressiva räntehöjningar.
• Följ utvecklingen kring 4 180 först, då nivån är central innan en ny uppgång kan ta fart.

USOil

• USA-olja öppnade med ett kursgap ned (när priset hoppar direkt till en ny nivå) efter rubriker om fred mellan USA och Iran och bröt nivån 81,92.
• Om priset stabiliseras under 81,92 ligger nästa nivå på nedsidan vid 76,778.
• Hur hållbar en eventuell överenskommelse är, och tidsplanen för en möjlig återöppning av Hormuzsundet (en viktig sjöfartsled för oljetransporter), kan styra nästa rörelse mer än efterfrågesiffror.

SP500

• USA-aktier stod emot trots svagare jobbtillväxt, med stöd av förväntningar om att räntehöjningarna närmar sig toppen.
• En varaktig stängning över 7 594 kan locka fler köpare.
• Följ om nya Fed-signaler stödjer den positiva trenden.

BTCUSD

• Bitcoin fortsatte att röra sig sidledes efter att ha ”svept likviditet” (när priset snabbt rör sig för att utlösa stoppar och trigga order) runt 62 600.
• En rörelse över 64 000 kan öppna för 65 150, medan ett brott under 62 300 kan blotta 60 300.
• Utvecklingen är fortsatt starkt beroende av riskaptit (viljan att ta risk på marknaden) och dollarns riktning.

Slutsats

Marknaden går in i veckan med två motkrafter: arbetsmarknaden i USA svalnar, men inflationen är fortfarande tillräckligt hög för att Fed ska vara försiktig. Därför styrs ränteförväntningarna i hög grad av ny statistik i stället för tydliga förhandsbesked. Nya Zeelands räntebesked och FOMC-protokollet blir veckans viktigaste händelser. Samtidigt bevakar investerare guld, dollarn, stora valutapar och USA-index inför nästa veckas inflationsdata i USA.

Vanliga frågor

Varför håller Fed marknaden i ovisshet?

Fed-chefen Kevin Warsh följer en datastyrd strategi och ger inga tydliga förhandsbesked om hur räntan kan ändras vid julimötet.

Hur påverkade jobbsiffrorna för juni förväntningarna?

Jobbrapporten ”non-farm payrolls” (antal nya jobb utanför jordbruket) kom in klart under förväntan. Det minskar behovet av fler räntehöjningar, men ”seg” inflation (inflation som biter sig fast) gör att Fed inte snabbt kan gå mot räntesänkningar.

Hur ser Fed på AI?

Stora bolagsinvesteringar i AI-infrastruktur driver investeringar här och nu, men de långsiktiga produktivitetsvinsterna är ännu osäkra. Fed ser därför AI som en långsiktig trend, inte en direkt faktor bakom nästa räntebeslut.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.