EUR/USD inledde veckan lugnt och handlades i ett snävt intervall under mitten av 1,1400-talet i Asien, samtidigt som paret höll sig nära den knappt två veckor höga nivån som sattes i torsdags. Geopolitisk risk är fortsatt en faktor: trots en interimistisk USA–Iran-överenskommelse kvarstår spänningarna kring Hormuzsundet när Iran försöker skärpa kontrollen över farleden. Den bakgrunden stödjer den defensiva amerikanska dollarn och skapar motvind för paret, även om rörelsen har dämpats av skiftande förväntningar på USA:s penningpolitik.
Marknaden har skruvat ned förväntningarna på ytterligare åtstramning från Federal Reserve efter svag amerikansk arbetsmarknadsstatistik. Nonfarm Payrolls visade att 57 000 jobb skapades i juni, jämfört med 110 000 väntat, medan maj reviderades ned till 129 000 från 172 000; arbetslösheten sjönk marginellt till 4,2 %. I och med att oljepriset fallit kraftigt har inflationsoron dämpats och förväntningarna har flyttats från en till två Fed-höjningar 2026 till mellan noll och en. I Europa har mjukare inflation i euroområdet minskat prissättningen för ytterligare räntehöjningar från ECB. I kalendern står tyska fabriksorder, Sentix för euroområdet, PPI och detaljhandelsförsäljning, följt av amerikanskt ISM tjänste-PMI och kommentarer från FOMC-ledamöter.
Motstridiga krafter håller EUR/USD i sidledes handel
Vi ser EUR/USD fast i ett snävt intervall under 1,1450-nivån, vilket speglar en marknad där motstridiga krafter verkar samtidigt. Svaghet från mjukare makrodata i euroområdet motverkas av tvivel kring Federal Reserves nästa steg. Denna dragkamp talar för att en tydlig riktningstrend sannolikt inte etableras omedelbart de närmaste dagarna.
Givet de motstridiga signalerna bedömer vi att den implicita volatiliteten sannolikt undervärderas av marknaden. Exempelvis har Euro Currency Volatility Index (EVZ) nyligen varit nere vid 5,8, en nivå som inte setts sedan första kvartalet, vilket gör optionspremier relativt billiga. Det skapar ett läge för handlare att positionera sig för ett möjligt utbrott de kommande veckorna utan att behöva ta ställning till en specifik riktning.
Volatilitetsstrategier i fokus i osäkerheten
Vi väger in att den senaste amerikanska kärn-KPI:n landade på endast 2,1 % i årstakt, vilket stödjer berättelsen om avtagande inflation och begränsar utrymmet för en mer hökaktig Fed. Förra veckans svaga sysselsättningssiffra på bara 57 000 nya jobb är en tydlig belastning för dollarn. Därför bedömer vi att eventuell kortsiktig dollarstyrka driven av geopolitiska nyheter sannolikt utgör ett säljtillfälle.
På andra sidan av paret begränsas eurons potential av Europeiska centralbankens duvaktiga hållning. Med den senaste preliminära uppskattningen av HICP-inflationen i euroområdet på modesta 1,9 % finns det begränsat tryck på ECB att agera vid mötet den 25 juli. Situationen påminner om perioden 2019–2020, då ECB:s passivitet höll den gemensamma valutan i ett sidledes intervall under längre perioder.
Mot den bakgrunden positionerar vi oss för en uppgång i volatilitet snarare än en specifik riktning på kort sikt. En lång straddle-strategi, som innebär att köpa både en köpoption och en säljoption med samma lösenpris och löptid, framstår som passande inför optionsförfallet i augusti. Upplägget tjänar på en tydlig prisrörelse i endera riktning och eliminerar behovet av att förutse vilken centralbanks politik som först bryter dödläget.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
