Euron steg 0,16 procent till omkring 1,1455 mot USA-dollarn i europeisk handel på fredagen, stöttad av en mjukare ton i förväntningarna om en stramare penningpolitik från Federal Reserve. USA-dollarindex (DXY) var ned 0,15 procent till runt 100,70, när dollarn utvecklades svagare än andra valutor och marknaden omvärderade sannolikheten för ytterligare en räntehöjning.
Prissättningen för minst en Fed-höjning vid septembermötet sjönk till 53,2 procent från nära 64 procent i onsdags, enligt verktyget CME FedWatch, efter svag amerikansk arbetsmarknadsstatistik. Sysselsättningen utanför jordbrukssektorn (nonfarm payrolls) i juni visade att 57 000 jobb tillkom, jämfört med prognoser på 110 000, medan maj reviderades ned till 129 000 från 172 000. Fokus riktas nu mot USA:s ISM tjänste-PMI för juni, som publiceras på måndag, medan beslutsfattare i euroområdet har indikerat att andrahandseffekter i inflationen ännu inte har materialiserats, vilket påverkar förväntningarna på Europeiska centralbankens (ECB) räntebana.
Dollarsvaghet och strategisk positionering
Vi ser en tydlig omsvängning i marknadssentimentet efter den svaga amerikanska jobbrapporten. Det kraftiga fallet i förväntningarna om en räntehöjning från Federal Reserve sätter direkt press på USA-dollarn. Det skapar ett omedelbart läge att positionera för fortsatt dollarsvaghet under de kommande veckorna.
Mot bakgrund av osäkerheten kring Feds nästa drag anser vi att det är en klok strategi att köpa köpoptioner (call) på EUR/USD. Det gör att vi kan ta del av en möjlig uppgång i valutaparet samtidigt som risken begränsas om amerikansk statistik plötsligt skulle överraska positivt. Med en enmånads implicit volatilitet som i nuläget ligger kring relativt låga 6,8 procent är premien för dessa optioner rimlig.
Nonfarm payrolls-siffran på 57 000 är en tydlig varningssignal, särskilt jämfört med det mer robusta snittet på över 200 000 jobb per månad som setts under 2024 och 2025. Historiskt har en så kraftig inbromsning i jobbtillväxten ofta föregått en konjunkturavmattning, vilket ger stöd åt marknadens bedömning att Fed tvingas pausa sin åtstramningscykel. Det gör det mer attraktivt att positionera sig mot dollarn.
ECB-försiktighet, amerikansk statistik och marknadsvolatilitet
Samtidigt måste vi väga in den försiktiga tonen från ECB, som kan begränsa eurons styrka. Att företrädare bekräftar att andrahandseffekter i inflationen inte har materialiserats tyder på att banken inte har bråttom att bli mer aggressiv i sin egen räntepolitik. Det innebär att även om dollarn är svag, behöver eurons rally inte bli explosivt.
Allt fokus flyttas nu till kommande ISM tjänste-PMI för juni. En notering under den neutrala nivån 50,0 skulle ge en stark bekräftelse på en avmattande ekonomi och sannolikt utlösa nästa våg av dollarsälj. Omvänt skulle en oväntat stark siffra, exempelvis över 52,5, utmana den nuvarande berättelsen och kunna orsaka en kraftig, om än tillfällig, rekyl.
Den växande divergensen mellan svag amerikansk arbetsmarknadsdata och en avvaktande ECB skapar ett tydligt upplägg för ökad slagighet i marknaden. Vi räknar med att Deutsche Banks FX Volatility Index, som har legat nära flerårslägsta nivåer runt 6,1, börjar stiga. Handlare bör därför vara beredda på större prisrörelser och anpassa sina positioner därefter.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
