Frankrikes HCOB Services PMI landade på 46,8 i juni, under förväntningarna på 47,4. Utfallet ligger fortsatt under 50-nivån som normalt skiljer expansion från kontraktion, vilket pekar på en fortsatt svag utveckling i tjänstesektorn.
De senaste siffrorna förlänger raden av noteringar under 50 och indikerar att efterfrågeläget i sektorn förblir dämpat. Marknaden kommer att jämföra junisiffran med kommande företagsundersökningar och hårda data för att bedöma om nedgången håller på att lätta eller snarare biter sig fast.
Utsikter för europeiska tillgångar i spåren av svaghet i tjänstesektorn
Det oväntade fallet i Frankrikes tjänste-PMI till 46,8 bekräftar att en kontraktion håller på att få fäste. Noteringen, under prognosen på 47,4, antyder att inbromsningen i en kärnekonomi i eurozonen är mer uttalad än vi tidigare bedömt. Därför justerar vi vår kortsiktiga syn till en mer defensiv positionering i europeiska tillgångar.
Vi ser en ökad nedsiderisk för CAC 40-index de kommande veckorna. Historiskt har PMI-besvikelser av den här storleksordningen, särskilt när indexet redan ligger under 50-gränsen för kontraktion, ofta föregått en nedgång på 2–3 procent den efterföljande månaden. Vi köper därför säljoptioner (puts) på CAC 40 med lösen i augusti för att hedga mot, eller dra nytta av, en potentiell nedgång.
Strategier för valuta- och volatilitetsmarknaden
Svagheten i eurozonens näst största ekonomi lär sätta press nedåt på euron. Med inflationen i euroområdet som nyligen stabiliserats runt 2,6 procent gör den här typen av data det svårare för Europeiska centralbanken att hålla en hökaktig hållning. Vi positionerar oss därför för en svagare EUR/USD, med potential att åter testa stödnivåer som sågs tidigare i år.
Den ekonomiska osäkerheten ökar och vi räknar med högre marknadsvolatilitet. Euro Stoxx 50 Volatility Index (VSTOXX), som i nuläget handlas kring relativt låga 16, tycks inte fullt ut prisa in den nya risk som Frankrike bidrar med. Vi köper köpoptioner (calls) på VSTOXX som ett kostnadseffektivt sätt att skydda portföljen mot en bredare nedgång på den europeiska marknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
