GBP/USD steg något till runt 1,3350 i tidig handel i Asien på fredagen när USA-dollarn försvagades efter en svagare amerikansk arbetsmarknadsrapport. De amerikanska marknaderna är stängda för nationaldagsfirandet (Independence Day), vilket tunnar ut likviditeten. Bureau of Labor Statistics rapporterade att sysselsättningen utanför jordbrukssektorn (Nonfarm Payrolls) ökade med 57 000 i juni, jämfört med prognoser på 110 000, medan arbetslösheten sjönk till 4,2% från 4,3% i maj; en tidigare uppdatering visade också att de amerikanska privata löneutbetalningarna underskred förväntningarna.
Ränteförväntningarna skiftade när marknaden minskade sannolikheten för en ränteåtgärd från Federal Reserve i närtid. Prissättningen i CME FedWatch indikerar nära 52% sannolikhet för en amerikansk räntehöjning till september, ned från 66% före jobbsiffrorna. I Storbritannien ligger fokus fortsatt på inrikespolitiken efter att Keir Starmer avgått förra veckan, samtidigt som analytiker pekar på att kommande budgetar kan komma att granskas noga för eventuella lättnader i de finanspolitiska reglerna för att finansiera högre offentliga utgifter. Bank of England sammanträder senare i månaden, och ekonomer räknar med oförändrad ränta, även om penningmarknaden indikerar 90% sannolikhet för en BoE-höjning före årets slut, enligt Reuters.
Svagare USA-data och divergens mellan centralbanker driver volatilitet i GBP/USD
När amerikanska Nonfarm Payrolls landade på endast 57 000, klart under estimaten, har argumenten för en räntehöjning från Federal Reserve i närtid försvagats avsevärt. Det sätter USA-dollarn i ett underläge, vilket vi sett tidigare i perioder som slutet av 2023 då avmattande arbetsmarknadsdata ledde till en snabb omprissättning av Fed-politiken. Marknadens sannolikhet för en höjning i september har nu fallit till nära 50%, en tydlig nedgång som sannolikt fortsätter att tynga dollarn.
Denna divergens mellan en försiktig Fed och en mer hökaktig Bank of England skapar goda förutsättningar för ökande volatilitet i GBP/USD. Vi anser att derivathandlare bör överväga att köpa volatilitet, eftersom politisk osäkerhet i Storbritannien kan krocka med den ekonomiska verkligheten. Den implicita volatiliteten för en månad i valutaparet har redan stigit till 8,9% från 7,5% under den senaste veckan, och vi bedömer att trenden kan fortsätta.
Inflation, politik och strategisk positionering i GBP/USD
På den brittiska sidan pressas Bank of England att agera av en envis inflation, som i den senaste årstakten uppgick till 3,2%. Marknaden prissätter en 90-procentig sannolikhet för en räntehöjning före årets slut, vilket i grunden ger stöd åt pundet. Samtidigt tillför Keir Starmers nyliga avgång och den efterföljande ledarstriden inom Labour ett lager av politisk risk som inte kan ignoreras.
Mot denna bakgrund rekommenderar vi att gå mot hausseinriktade derivatstrukturer i GBP/USD som samtidigt skyddar mot nedsiderisk. Vi ser värde i att köpa köpoptioner med förfall i september och en lösenkurs nära 1,3450. Positionen gör det möjligt att dra nytta av fortsatt dollarförsvagning, samtidigt som den potentiella förlusten begränsas till den betalda premien.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
