Nya Zeelands centralbank, Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), uppgav att den inte kommer att utse en sjunde ledamot till sin penningpolitiska kommitté (MPC) före valet i november, vilket innebär att sammansättningen kvarstår med tre interna och tre externa ledamöter. Banken uppgav att utnämningar till MPC görs av finansministern och att guvernören, i egenskap av ordförande, inte efterfrågar en ytterligare intern utnämning under valperioden. Beslutet följer utnämningen av Angus McGregor till biträdande guvernör med ansvar för finansiell stabilitet, en roll som tidigare låg inom MPC:s ansvarsområde. Nästa räntebesked är planerat till den 8 juli, efter en 3–3-omröstning i maj där de externa ledamöterna stödde en räntehöjning och guvernören använde utslagsröst för att hålla räntan oförändrad.
Bygglovsstatistiken för maj var blandad. Säsongsjusterade godkännanden för nya bostäder föll 4,0% m/m, efter en ökning på 11% m/m i april, medan årssumman steg 19% y/y till 39 737 bostäder under de 12 månader som slutade i maj 2026. Majutfallet var 3 801 beviljade bostäder, lett av friliggande hus och radhus/lägenheter/enheter, med starkast utgivning under året i Canterbury och Auckland.
Politisk osäkerhet efter MPC-låsning
Mot bakgrund av 3–3-läget i den penningpolitiska kommittén ser vi en betydande osäkerhet inför räntebeskedet den 8 juli. Att guvernören i maj använde sin utslagsröst för att lämna räntan oförändrad visar hur jämnt beslutet var, där de externa ledamöterna tydligt föredrog en höjning. Den kvarstående splittringen innebär att risken för en hökaktig överraskning är större än vad marknaden i dagsläget prissätter.
Vi anser att den senaste statistiken stödjer argumenten för en räntehöjning, vilket de hökaktiga ledamöterna sannolikt kommer att betona. Inflationen är fortsatt envist hög, där den senaste kvartalsvisa KPI-siffran visar 3,8%, klart över RBNZ:s målintervall på 1–3%. Därtill antyder BNP-tillväxten i Q1 på 0,2% att ekonomin har tillräcklig fart för att tåla en stramare policy.
Positionering för marknadsvolatilitet och ränterisk
Den blandade bygglovsstatistiken gör lite för att avgöra debatten. Även om den månatliga nedgången på 4,0% är en mjuk signal, pekar den starka ökningen på 19% i årstakt på en fortsatt underliggande efterfrågan i bostadssektorn. Vi väntar oss att kommitténs hökar kommer att fokusera på styrkan i årstakten som ett skäl till att penningpolitiken behöver förbli restriktiv.
Som svar positionerar vi oss för ökad volatilitet i Nya Zeelands dollar via optionsmarknaden. Att köpa korta köpoptioner (calls) på NZD är ett kostnadseffektivt sätt att dra nytta av en potentiellt kraftig uppgång om RBNZ levererar en oväntad höjning. Den nuvarande bilden pekar mot ett binärt utfall, vilket gör optioner till en attraktiv strategi.
Vi tittar även på korta ränteswappar, eftersom marknaden förefaller alltför complacent kring ett fortsatt oförändrat läge. OIS-marknaden (Overnight Index Swap) prissätter mindre än 30% sannolikhet för en räntehöjning den 8 juli. Vi ser värde i att betala fast ränta i dessa swappar för att positionera oss för en hökaktig omprissättning som kan följa efter mötet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
