USD/JPY var volatilt i Europa, vilket spädde på spekulationerna om möjlig valutaintervention. Paret handlades kring 162,50 tidigt i Asien, för att därefter falla mer än 100 pips inom några minuter och kortvarigt närma sig 161,00 innan det studsade tillbaka mot 162,00 och sedan tappade igen; senast var det ned omkring 0,8% strax under 161,50. Senare i dag väntas USA:s Bureau of Labor Statistics publicera junis sysselsättningsrapport, inklusive Nonfarm Payrolls, arbetslöshet och löneinflation. Separat sade en privat sektorrepräsentant i Japans Council on Economic and Fiscal Policy att Bank of Japan bör fortsätta att höja räntan i måttlig takt.
USA-dollarn var svagare efter att onsdagens data visat att ISM Manufacturing PMI sjönk till 53,3 i juni från 54, samtidigt som indexet för betalda priser föll till 73 från 82,1; tidigt på torsdagen drev dollarindexet ned mot 101,00, ned cirka 0,4%. Fed-chefen Kevin Warsh talade vid ECB Forum, med ett FXS Speechtracker-betyg på 5,6/10, och upprepade inflationsmålet på 2%. Guld steg över 4 100 dollar på onsdagen innan det stängde något högre; XAU/USD höll sig över 4 050. Pundet stärktes, med GBP/USD upp mer än 0,5% mot 1,3350 efter att BoE-chefen Bailey fått 6/10 i Speechtracker, jämfört med ett historiskt snitt på 4,7/10. EUR/USD handlades över 1,1400 efter att euroområdets HICP-inflation bromsat in till 2,8% i juni från 3,2%, under konsensus på 3%.
Volatilitet i USD/JPY och effekter av USA-data
Det plötsliga fallet i USD/JPY under 161,50 signalerar tydligt valutaintervention, vilket gör paret farligt att handla riktat. Vi såg liknande skarpa rörelser under våren 2024 när japanska myndigheter spenderade över 60 miljarder dollar för att försvara yenen. Den historiken talar för att räkna med förhöjd volatilitet och att överväga optioner för att handla inom intervallet snarare än att satsa på en tydlig riktning.
Fokus ligger nu på dagens Nonfarm Payrolls-rapport, eftersom den kommer att styra nästa rörelse i USA-dollarn. Den senaste nedgången i ISM:s Prices Paid-index till 73 tyder på att inflationstrycket avtar, vilket kan leda till en svagare jobbsiffra än väntat. En avvikelse i payrolls, som det oväntade hoppet till 272 000 vi såg i en rapport från maj 2024, kan ge en kraftig omprissättning, och en svag siffra nu skulle sannolikt pressa dollarindexet vidare under 101,00.
Divergens mellan centralbanker och guldet står emot
Trots viss avmattning i data håller Federal Reserve offentligt fast vid sitt inflationsmål på 2%, där ordförande Warsh avvisade alla former av framåtblickande vägledning. Det skapar en konflikt mellan inkommande statistik och uttalad policy, vilket gör USD-positionering osäker. Denna divergens är en anledning till att vi ser möjligheter i par som GBP/USD, som gynnas av Bank of Englands egen tydliga hållning mot räntesänkningar.
Vi anser att den tydligaste affären bygger på divergens i centralbankspolitiken, särskilt mellan Storbritannien och Europa. Bank of England utesluter nära förestående räntesänkningar samtidigt som eurozonens inflation just föll till 2,8%, tydligt under föregående notering på 3,2%. Detta talar för att använda optioner för att bygga en lång position i GBP/EUR, eftersom det fundamentala läget gynnar pundet framför euron.
Att guldet håller sig starkt över 4 050 dollar, trots en hökaktig Fed, är en tydlig signal om underliggande efterfrågan. Det är inte överraskande, eftersom centralbanker globalt adderade över 1 000 ton till sina reserver både 2022 och 2023, vilket skapar ett tydligt golv för priserna. Eventuella nedgångar som drivs av en tillfälligt stark dollar bör ses som potentiella tillfällen att köpa köpoptioner i guld.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
