Sterling föll mot yenen i den tidiga europeiska handeln på torsdagen, där GBP/JPY sjönk från 216,00 till 214,85 innan det återhämtade sig över 215,00. Rörelsen saknade en tydlig utlösande faktor och spädde på spekulationer om möjlig aktivitet från Japans finansministerium. Prisrörelserna i korset följde den bredare yen-efterfrågan, då valutan stärktes abrupt mot de stora valutorna.
USD/JPY föll också och tappade mer än 130 punkter på några minuter till en lägstanivå för sessionen på 161,13, för att därefter återhämta en del av nedgången. Skiftet kommer efter att yenen tidigare i veckan sjönk till sin svagaste nivå på 40 år mot dollarn, vilket håller fokus på potentiell officiell intervention för att bromsa valutaförsvagningen. Handelsförhållandena kan spela roll: en dollarkorrektion efter en svag amerikansk sysselsättningsrapport (Nonfarm Payrolls), eller tunnare likviditet på fredagen när USA-börserna håller stängt för nationaldagshelgen den 4 juli, ses som mer gynnsamma bakgrunder. Andra kommentarer inkluderade förväntningar om att Bank of Japan höjer räntan igen före årsskiftet.
Varningssignaler om nära förestående intervention
Vi ser morgonens kraftiga rörelse i yenen inte som en slumpmässig händelse, utan som ett avsiktligt varningsskott från japanska myndigheter. Yenen har noterat 40-årslägsta, med USD/JPY som nyligen var uppe och nosade på 164,75, och den här typen av volatil svängning är ett klassiskt tecken på att man testar marknadens reaktion. Vi bedömer att detta signalerar att tålamodet med en svag valuta nu är på väg att ta slut.
Den förhöjda risken gör att den implicita volatiliteten i yenoptioner rusar, vilket gör dem dyrare. Enmånadsvolatilitetsmått för USD/JPY har stigit till över 14%, vilket speglar att marknaden prisar in en stor, nära förestående rörelse. Vi anser att köp av out-of-the-money-putar i USD/JPY eller GBP/JPY är en försiktig strategi för att positionera sig för en plötslig och kraftig yenförstärkning.
Strategisk positionering inför viktiga händelser
Vi ser interventionerna i slutet av 2022 som en direkt handbok för vad som kan hända härnäst. Under den perioden spenderade japanska tjänstemän över 9 biljoner yen och utlöste omedelbara fall på 400–500 punkter i USD/JPY när man agerade. Den nuvarande situationen känns mycket lik, vilket talar för att eventuella åtgärder blir kraftfulla och syftar till att ge maximal effekt på spekulanter.
De kommande dagarna erbjuder ett gynnsamt fönster för en större, officiell intervention, särskilt i samband med den amerikanska sysselsättningsrapporten (Nonfarm Payrolls) som väntas i morgon, den 3 juli. Handelsvolymerna blir ovanligt låga till följd av den observerade amerikanska nationaldagshelgen, vilket myndigheterna kan utnyttja för att maximera effekten av yenköp. Vi är därför mycket vaksamma på plötsliga rörelser under denna period.
För handlare som redan sitter med positioner som gynnas av en svag yen, exempelvis en lång position i USD/JPY, anser vi att det är avgörande att säkra den exponeringen. Att köpa yen-calloptioner eller använda andra strategier som skyddar mot en snabb nedgång kan vara kritiskt. Kostnaden för detta skydd stiger, men vi bedömer att det är nödvändigt givet de tydliga signalerna från Tokyo.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
