Utländska investeringsflöden in i japanska aktier vände ned under veckan till och med den 26 juni. Nettoköpen föll från tidigare 479,4 miljarder yen till -1 miljard yen, vilket innebär ett skifte från kraftiga köp till en marginell nettosälj över den senaste perioden.
Skiftet pekar på en tydlig avkylning i efterfrågan på Japan-noterade aktier inom ett enda rapporteringsintervall. Medan den föregående siffran signalerade betydande inflöden låg den senaste noteringen nära noll men på minussidan, vilket gör att flödena i praktiken blir neutrala efter en sväng på cirka 480,4 miljarder yen.
Utländskt utflöde signalerar marknadsförsiktighet
Den kraftiga vändningen från ett inflöde på 479,4 miljarder yen till ett utflöde på 1 miljard yen i utländska investeringar är en tydlig varningssignal för oss. Det visar att det internationella kapital som drivit marknaden uppåt nu tar en paus eller till och med drar sig tillbaka. Vi ser detta som en klar indikation på en potentiell kortsiktig topp i marknaden.
Mycket av sentimentskiftet hänger sannolikt ihop med yenens fortsatta svaghet, där USD/JPY ligger och pendlar nära 170-nivån. Det spekuleras allt mer i att Bank of Japan kan tvingas agera via intervention eller strama åt penningpolitiken tidigare än väntat, vilket skapar osäkerhet. Det gör det mer riskfyllt för utländska fonder att hålla ohedgade japanska aktieexponeringar.
Hedgingstrategier i en miljö med volatilitet och valutarisk
Som svar ökar vi våra långa volatilitetsexponeringar mot Nikkei 225. Det kan vi göra genom att köpa VIX-liknande terminer eller etablera straddles i större index-ETF:er. En uppgång i Nikkei Volatility Index, som just nu ligger nära en låg nivå på 16,5, framstår som högst sannolik under de kommande veckorna.
Vi initierar också skyddande putpositioner för att hedga våra långsiktiga innehav. Att köpa out-of-the-money-puts på Nikkei 225 med lösen i augusti och september är ett kostnadseffektivt sätt att skydda sig mot ett plötsligt fall. Historiskt föregick liknande snabba utflöden 2018 en börskorrektion på över 10 %.
Givet valutariskerna tittar vi även på köpoptioner på yen. Det skulle gynnas av en plötslig förstärkning av yenen om myndigheterna intervenerar, vilket är en växande risk. En starkare yen skulle direkt tynga exportöraktier, som utgör en stor del av indexet.
Det här är inte en signal om att gå ”all-in” på blankning av hela marknaden, eftersom inhemskt sentiment fortfarande kan ge stöd. I stället bör vi se detta som ett läge att sänka den samlade risken och lägga på skydd. Vi kommer att följa nästa veckodata över flödena noga för att få bekräftelse på den nya trenden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
