Vid en penningpolitisk paneldiskussion på Europeiska centralbankens (ECB) Forum on Central Banking på onsdagen sade Bank of Canadas (BoC) chef Tiff Macklem att Kanadas ekonomi fortsatt är svag samtidigt som inflationen fortfarande ligger tydligt över målet. Han tillade att styrräntan ligger i den nedre delen av det neutrala intervallet och beskrev nivån som ungefär rätt för att hålla inflationen i schack.
Macklem sade att utsikterna präglas av osäkerhet och att BoC är beredd att agera om förutsättningarna förändras. Han pekade också på amerikanska investeringar i artificiell intelligens som en källa till motvind och konkurrenstryck, och sade att det fortfarande är en öppen fråga när en eventuell AI-driven desinflation tar fart. På kort sikt sade han att priserna på datorer har stigit.
Svag ekonomi och seg inflation försvårar politiken
Vi ser att den kanadensiska ekonomin är svag, där den senaste BNP-rapporten för första kvartalet visade en liten nedgång och att jobbtillväxten i juni kom in under förväntningarna. Samtidigt är inflationen fortsatt ett problem, då den senaste KPI-siffran landade på envisa 3,2%, klart över 2%-målet. Detta sätter centralbanken i en mycket svår sits.
Signalen är att räntorna sannolikt ligger på rätt nivå för att dämpa inflationen, vilket talar för en paus tills vidare. Det gör det kommande räntebeskedet den 15 juli till en stor händelse, där overnight index swaps för närvarande bara prisar in en liten sannolikhet för en räntesänkning i sommar. Vi anser att handlare bör bevaka eventuella överraskningar i nästa jobbrapport som kan utlösa en betydande omprissättning i CORRA-terminer.
Marknadsvolatilitet och AI-driven osäkerhet
Denna osäkerhet skapar motvind för den kanadensiska dollarn, särskilt när investeringsflöden styr mot amerikanska AI-satsningar. Vi väntar oss att den implicita volatiliteten i USD/CAD-optioner förblir förhöjd, vilket speglar marknadens obeslutsamhet. En strategi som gynnas av en stor prisrörelse, oavsett riktning, kan vara väl positionerad inför de kommande veckorna.
Den långsiktiga desinflationära effekten från AI är för oss fortfarande en öppen fråga. På kort sikt har vi faktiskt sett prisuppgångar i relaterade teknikkomponenter, vilket försvårar inflationsutsikterna. För tillfället bidrar denna faktor mer till marknadsförvirring än att den ger en tydlig handelssignal.
Vi måste vara ödmjuka inför denna osäkerhet, eftersom läget kan förändras snabbt. Vi minns hur marknaderna överraskades av bankens plötsliga omsvängning i slutet av 2025 när ekonomin försvagades mer än väntat. Vi är därför beredda att agera snabbt om ny statistik tvingar bankens hand åt något håll.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
