Kanadas ekonomi gick in i andra kvartalet med momentum när real BNP steg med 0,5 % i april, vilket slog konsensusprognosen på 0,4 %. Tillväxten var bred, men leddes av energisektorn som ökade 3,1 %, medan gruvdrift, stenbrott samt olje- och gasutvinning steg 2,9 %. Uppgången i april följde på en normalisering av aktiviteten i oljesand och pipelines efter tidigare störningar, och förhöjda priser i maj och stora delar av juni gav stöd åt sektorn under kvartalet.
Med den preliminära uppskattningen inräknad pekar utvecklingen för real BNP i Q2 mot en årstakt på 2,3 %; per capita pekar BNP mot en årstakt på 2,8 %. Pristrycket väntas avta, medan volymerna kan hålla sig uppe när lager som dragits ned under Q2 byggs upp igen. Trots det är utsikterna fortsatt sköra till följd av tullosäkerhet, svag omsättningsaktivitet på andrahandsmarknaden i flera stora bostadsmarknader och den kvarhängande inflationseffekten från tidigare höga energipriser.
Energisektorn driver oväntat ekonomiskt momentum
Vi ser att den kanadensiska ekonomin inledde andra kvartalet med oväntad fart och pekar mot en solid årstakt på 2,3 % i real BNP. Styrkan är i huvudsak koncentrerad till energisektorn, som studsat tillbaka kraftigt efter tidigare störningar. Det talar för kortsiktigt positiva möjligheter i olje- och gasterminer samt köpoptioner på energirelaterade ETF:er.
Denna syn stöds av färska data som visar att Western Canadian Select-oljan i genomsnitt låg över 85 dollar per fat (USD) under stora delar av juni 2026, vilket stärkt producenternas marginaler. Därtill har exportvolymerna av olja fortsatt varit höga, med Trans Mountain-pipelinen som löpande transporterat över 850 000 fat per dag. Vi bedömer att energistyrkan kan ge stöd åt den kanadensiska dollarn mot USA-dollarn de kommande veckorna.
Risker, politisk osäkerhet och positioneringsstrategier
Samtidigt måste vi konstatera att denna utsikt är skör och att riskerna sträcker sig bortom energikomplexet. Kvarhängande inflation och svaghet på bostadsmarknaden är tydliga motvindar för konsumenten. Canadian Real Estate Association bekräftade detta genom att rapportera en nedgång på 4,2 % i den nationella bostadsförsäljningen i maj 2026, den tredje månaden i rad med fall.
Denna komplexa ekonomiska bild skapar osäkerhet kring penningpolitiken och påverkar direkt räntekänsliga instrument. Även om Bank of Canada förra veckan lämnade styrräntan oförändrad på 3,75 %, signalerade centralbanken med en hökaktig ton att en höjning i september är möjlig om tillväxten fortsätter att vara stark. Det sätter press på kanadensiska obligationsfutures och aktier i finanssektorn.
Mot bakgrund av dessa korsvindar positionerar vi oss för ökad volatilitet, särskilt då olösta USA–Kanada-förhandlingar om tullar på aluminium och elfordon adderar ytterligare ett risklager. Vi behåller våra långa energipositioner, men köper samtidigt säljoptioner på de stora kanadensiska bankerna och det bredare TSX 60-indexet. Det ger en nödvändig hedge mot en möjlig inbromsning senare under tredje kvartalet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
