USA:s bygginvesteringar ökade med 0,1 procent i maj jämfört med föregående månad, vilket missade marknadens förväntningar om en uppgång på 0,2 procent. Siffrorna pekar på en långsammare takt i den sekventiella tillväxten än prognostiserat.
I konsensussynen var utfallet 0,1 procentenheter lägre än väntat. Publiceringen fokuserade på månadsutfallet för maj och gav inga ytterligare nedbrytningar i rubriksiffran.
Makroekonomiska implikationer och utsikter för penningpolitiken
Den lägre än väntade bygginvesteringen i maj stärker narrativet om en ekonomi som kyls av. Vi ser detta inte som ett tecken på en kraftig nedgång, utan som ytterligare en datapunkt som visar att en stram penningpolitik får genomslag. Denna mjuka siffra, i kombination med den senaste inbromsningen i industrins PMI, talar för att tillväxten modereras.
Vi bedömer att denna statistik ökar sannolikheten för att Federal Reserve sänker räntan före årets slut. CME FedWatch Tool indikerar nu 70 procents sannolikhet för en räntesänkning till septembermötet, upp från 55 procent för bara två veckor sedan. Handlare bör bevaka optioner på Fed Funds-terminer för att positionera sig för denna möjliga omsvängning i politiken.
Sektorpåverkan, marknadsstrategi och volatilitet
För specifika sektorer är detta en motvind för material- och industribolag. Givet att virkesterminer redan har fallit 8 procent den senaste månaden är vi försiktiga kring bolag som levererar till byggindustrin. Vi överväger att köpa säljoptioner på ETF:er som följer husbyggarsektorn (XHB) som ett riktat baissebet.
En inbromsande amerikansk ekonomi, i kombination med utsikten om lägre räntor, kan sätta nedåttryck på den amerikanska dollarn. Vi ser möjligheter i valutaderivat, särskilt positioner som går emot dollarn mot valutor där centralbanken fortsatt är hökaktig. Historiskt tenderar dollarindex (DXY) att försvagas under de tre månaderna som leder fram till den första räntesänkningen i en cykel.
Denna miljö med avtagande tillväxt men potentiellt penningpolitiska lättnader skapar osäkerhet, vilket ofta leder till högre marknadsvolatilitet. VIX-index, som för närvarande är lågt på 13,5, kan få en tydlig uppgång vid framtida svaga datarapporter. Vi ser köpoptioner på VIX som ett billigt sätt att hedga bredare aktieportföljer mot en möjlig nedgång under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
