USA:s ISM Manufacturing PMI noterades till 53,3 i juni, vilket var lägre än marknadens prognos på 54. Utfallet signalerar fortfarande expansion i industriproduktionen, men missarna antyder att momentum var svagare än väntat.
Utsikter för USA-tillväxten, Fed och volatilitet
Juniutfallet för industrin kom in under våra förväntningar, med en notering på 53,3. Även om nivån fortsatt indikerar att sektorn växer, tyder den på att takten i den ekonomiska expansionen tappar fart. Vi justerar vår strategi för att ta höjd för en möjlig inbromsning under de kommande veckorna.
Vi bedömer att den här svagare statistiken gör det mindre sannolikt att Federal Reserve driver en aggressiv räntepolitik. CME FedWatch Tool visar nu att sannolikheten för en räntehöjning vid nästa möte har fallit från 45% till strax under 30% sedan siffran publicerades. Därför tittar vi på att öka positionerna i korta räntefutures, som gynnas av en mer duvaktig centralbank.
Den här typen av negativ överraskning i makrodata skapar ofta osäkerhet, vilket kan leda till högre marknadsvolatilitet. Historiskt har vi sett perioder där en serie svagare-än-väntat statistikpunkter, som i slutet av 2024, fick VIX-index att stiga med över 30% på en månad. Vi köper VIX-köpoptioner med förfall i augusti för att skydda oss mot, och potentiellt tjäna på, en liknande uppgång i svängighet.
Konsekvenser för sektorer och valutor
En inbromsning i industrin påverkar industribolag direkt, vars vinster är nära kopplade till den ekonomiska tillväxten. I och med att delkomponenten för nya order i ISM-rapporten också föll för andra månaden i rad ser vi motvind för sektorn. Vi överväger putspreadar på ETF:er mot industrisektorn för att positionera oss för att gruppen ska utvecklas sämre än den breda marknaden.
En avmattande amerikansk ekonomi tenderar också att försvaga dollarn, särskilt när andra centralbanker förblir mer hökaktiga. Exempelvis har Europeiska centralbanken sett den senaste inflationsstatistiken komma in högre än väntat, vilket tyder på att de har mindre utrymme att lätta på politiken. Denna divergens gör att vi föredrar långa positioner i EUR/USD-futures, i förväntan om ett skifte i valutastyrka bort från dollarn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
