Polens inflation i juni föll till 2,5%, ned från 3,1% och i linje med National Bank of Polands mål, efter att nedgångar syntes i allt fler delar av konsumtionskorgen. Matpriserna stod återigen för den största negativa överraskningen, medan kärninflationen bedömdes vara i stort sett oförändrad, uppskattad till 3,0–3,1%. Det mjukare utfallet har skiftat ränteförväntningarna: marknaden har strukit utsikterna om ytterligare åtstramning och prissätter i stället omkring 10 punkter av räntesänkningar på längre sikt.
Penningpolitiken står fortsatt i fokus, där förväntningar om att inflationen försvagas senare under året talar för att NBP:s styrränta lämnas oförändrad under längre tid, även när kortfristiga marknadsräntor pressas nedåt. På FX-sidan har EUR/PLN testat området kring 4,300, som hittills har hållit som motstånd. En signal från NBP nästa vecka om att man är öppen för en räntesänkning skulle stärka caset för att EUR/PLN rör sig högre.
Zlotyutsikterna skiftar i spåren av mjukare inflation
När polsk inflation oväntat träffade National Bank of Polands mål på 2,5% har vår syn på zlotyn skiftat. Marknaden prissätter inte längre räntehöjningar och har börjat ta höjd för möjligheten till sänkningar. Vi ser detta som en tydlig signal om att nedåtriktat tryck på polska marknadsräntor kommer att tillta, vilket undergräver zlotyns senaste styrka mot euron.
Denna bild förstärks av den senaste statistiken från Statistics Poland, som bekräftade snabbestimatet för juni 2026 och markerade den lägsta inflationsnoteringen på över tre år. Som reaktion har Polens tvåårsränta redan sjunkit till 4,95%, vilket speglar marknadens förväntningar om en mer duvaktig NBP. Detta sker samtidigt som de senaste PMI-siffrorna för euroområdet fortsatt visar ekonomisk mjukhet, vilket bidrar till regionala desinflationistiska trender.
Möjligheter i EUR/PLN inför NBP-mötet
För derivathandlare skapar detta en attraktiv möjlighet i valutaparet EUR/PLN under de kommande veckorna. Vi bedömer att köp av köpoptioner (call) på EUR/PLN med lösenpris vid eller strax ovanför motståndsnivån 4,300 är den mest försiktiga strategin. Det ger exponering mot ett potentiellt utbrott uppåt om NBP signalerar öppenhet för räntesänkningar, samtidigt som den maximala risken avgränsas tydligt.
Situationen påminner om slutet av 2023, när NBP levererade en oväntad räntesänkning som skickade EUR/PLN snabbt högre. Det kommande NBP-mötet nästa vecka är den viktigaste katalysatorn som kan utlösa en liknande rörelse. Därför möjliggör positionering via optioner att man kan dra nytta av en potentiell volatilitet inför centralbankens besked.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
