Eurozonens harmoniserade konsumentprisindex (HICP) månadstakt föll till -0,1 % i juni, jämfört med 0,1 % i föregående utfall. Rörelsen signalerar en omsvängning i den månatliga prisimpulsen efter en tidigare modest uppgång.
Förändringen innebär att index går från positivt till negativt territorium på en månad. Junis utfall på -0,1 % står i kontrast till den tidigare ökningen på 0,1 % och pekar på en mindre nedgång i de samlade priserna i valutaunionen, mätt som månadstakt.
Implikationer för penningpolitik och obligationer
Detta negativa inflationsutfall är en tydlig signal om att den ekonomiska aktiviteten bromsar in i euroområdet. Vi bedömer att statistiken i praktiken tar bort eventuella räntehöjningar från Europeiska centralbanken (ECB) på kort sikt. Marknaden börjar nu prisa in möjligheten till en räntesänkning före årets slut.
Vårt omedelbara fokus bör ligga på räntederivat som gynnas av en mer duvaktig ECB. Vi tittar på att köpa terminskontrakt på tyska Bunds och franska OAT:er, i förväntan om att fallande ränteförväntningar lyfter obligationspriserna. Räntan på den tyska tioåriga Bund har redan sjunkit 12 punkter till 2,42 % i den tidiga handeln, vilket bekräftar skiftet i sentiment.
Marknadsstrategier: valutor, aktier och volatilitet
Denna penningpolitiska divergens gör euron mindre attraktiv, särskilt mot amerikanska dollar där Federal Reserve fortsatt är mer hökaktig. Vi bör positionera oss för en svagare euro genom att köpa säljoptioner (put) i EUR/USD eller sälja terminskontrakt. Valutaparet har precis brutit igenom den tekniskt viktiga nivån 1,0800, vilket indikerar utrymme för fortsatt nedgång.
Lättare monetära förhållanden är generellt positiva för aktier, så vi bör överväga haussepositioner i europeiska aktieindex. Att köpa köpoptioner (call) på Euro Stoxx 50 är ett kapitaleffektivt sätt att få exponering mot en potentiell börsuppgång. Historiskt har marknader ofta utvecklats väl under de inledande faserna av en lättnadscykel.
Inflationsrapporten får stöd av annan svag statistik, inklusive det senaste S&P Global Eurozone Manufacturing PMI som sjönk till 48,5, vilket indikerar kontraktion. Den bredare svagheten kan öka marknadssvängningarna, så vi bör även överväga att köpa VSTOXX-terminer. Det gör det möjligt att dra nytta av en möjlig volatilitetsspik när marknaden tar in den nya ekonomiska verkligheten.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
