Mexikos budgetsaldo vidgades till ett underskott på 176,15 miljarder pesos i maj, jämfört med ett underskott på 37,148 miljarder pesos föregående period. Förändringen månad för månad pekar på ett större gap mellan den offentliga sektorns inkomster och utgifter under den senaste rapportmånaden.
Jämfört med föregående utfall visar majsiffran att underskottet fördjupades med 139,002 miljarder pesos. Uppgifterna avser nettoställningen för månaden i pesos och indikerar ett större samlat budgetunderskott än tidigare noterat.
Marknadspåverkan och peso-utsikter
Vi ser en tydlig breddning av Mexikos budgetunderskott, där majutfallet landar på -176,15 miljarder pesos. Det är en kraftig försämring jämfört med föregående månad och signalerar ökade offentliga utgifter som kan sätta direkt press på peson. Denna negativa överraskning utmanar den senaste tidens stabilitet i valutan.
Givet denna finanspolitiska överraskning tittar vi på långa USD/MXN-positioner via derivatmarknaden. Att köpa köpoptioner (call options) på USD/MXN för de kommande veckorna erbjuder ett sätt att dra nytta av väntad pesosvaghet med på förhand definierad risk. Den senaste stabiliteten kring nivån 18,50 ser nu skör ut, och ett test av 19,00 framstår som mer sannolikt på kort sikt.
Volatilitet, räntor och investeringsflöden
Datan tillför betydande osäkerhet till marknaden, vilket vi bedömer kommer att slå igenom i högre implicerad volatilitet för peson. Den enmånaders implicerade volatiliteten i USD/MXN har redan stigit till över 14%, en tydlig ökning från intervallet 11–12% som sågs för bara några veckor sedan. Vi ser värde i strategier som gynnas av en uppgång i förväntade prisrörelser.
Vi omvärderar också räntekurvan, eftersom detta finanspolitiska tryck kan tvinga Banxico att hålla en mer hökaktig linje längre än väntat. Marknaden har prisat in möjliga räntesänkningar mot slutet av året, men underskottet kan förskjuta den tidslinjen för att motverka inflation och stödja valutan. Därför framstår det som en attraktiv hedge att betala fast ränta i korta TIIE-swappar mot denna risk.
Situationen påminner om perioder då finanspolitiska farhågor lett till kraftiga deprecieringar av peson, såsom volatiliteten efter valet i juni 2024 som fick peson att falla över 8% på en enda vecka. Utländska investeringsflöden är mycket känsliga för uppfattningen om finanspolitisk disciplin i Mexiko. En fortsatt trend med stora underskott kan utlösa ett mer uthålligt kapitalutflöde än det vi ser i nuläget.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
